>> 中信建投-美亞光電(002690)新經(jīng)濟下的新楷模-150121
| 上傳日期： |
2015/1/21 |
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| 1251KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳開偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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醫(yī)療影像設(shè)備為入口，系統(tǒng)布局口腔產(chǎn)業(yè)鏈
以超高性價比的CBCT 為突破口，公司成功進入口腔產(chǎn)業(yè)鏈。
通過收購山東博泰，口腔全產(chǎn)業(yè)鏈布局意圖明確；與春雨醫(yī)生合作打通線上線下資源通道，最大化粘住客戶。從公司對于口腔產(chǎn)業(yè)鏈的布局來看，其不僅僅是一個設(shè)備提供商，全方位的服務(wù)也將成為一大特色和壁壘。換一個角度來理解，公司可能成為口腔行業(yè)最大的成本中心。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.83 元、1.15 元和1.52元，未來復(fù)合增長率35%左右。按照一般的成長股邏輯PEG=1的標準，給予公司35 倍動態(tài)PE 是合理的?？紤]到公司非常確定的增長、稀缺性的壁壘和廣闊的市場空間，同時公司未來可能的外延式發(fā)展帶來的超預(yù)期，我們認為給予40 倍動態(tài)估值是完全可以的。因此，我們給予公司12 個月目標價（基于2016 年EPS動態(tài)40X 估值）61 元，6 個月目標價52 元，給予“買入”評級。
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