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公司同時預告2014 年全年業(yè)績增長20-50%。
    應收賬款上升迅速，海外拓展進展順利。應收賬款1.28 億，較年初增加6113 萬元，增長90.80%，主要是公司增加部分信用較好的海外客戶賒銷所致。海外產(chǎn)品銷售毛利率約為72%，高于國內(nèi)產(chǎn)品53%的毛利率，海外市場的逐步拓展將提升公司的盈利能力。
    現(xiàn)金充分，外延拓展有保障。公司報告期末貨幣資金5.51 億，其他流動資產(chǎn)7.42 億（銀行理財產(chǎn)品），合計可動用流動資金12.93 億，可動用資金充裕，為后續(xù)外延提供有力支撐。
    高性價比助公司銷量提升。公司CBCT 價格為40 萬/臺，國內(nèi)競爭對手朗視價格約50 萬，海外競爭對手價格約90 萬。產(chǎn)品性能好，價格優(yōu)勢突出，有望迅速實現(xiàn)進口替代。2012 年，公司口腔CT 機研發(fā)成功，2013年銷量61 臺，市占率15-20%，迅速實現(xiàn)了進口替代。我們預計2014-16年公司牙科CBCT 機銷量200、400、800 臺。
    醫(yī)療口腔產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局穩(wěn)。公司近期對山東博泰聯(lián)盟醫(yī)療科技有限公司進行增資；并與春雨醫(yī)生進行戰(zhàn)略合作，持續(xù)在醫(yī)療口腔產(chǎn)業(yè)鏈布局，逐步拓展，有望成為全產(chǎn)業(yè)鏈專家。
    大米色選機穩(wěn)定成長，雜糧色選機快速成長。2014 年我國大米產(chǎn)量增長1.19%，大米色選機行業(yè)增長5.9%，行業(yè)情況優(yōu)于去年，大米色選機穩(wěn)定增長。另外，由于玉米跨區(qū)作業(yè)（農(nóng)民種植玉米積極性增強）、去年雨水充沛等原因，玉米霉變率提升，雜糧色選機采購持續(xù)快速增長。
    風險提示。牙科CT 機拓展不及預期，色選機行業(yè)下滑等。
    盈利預測、估值及投資評級。我們認為大米色選機有望穩(wěn)定增長，雜糧色選機快速增長。公司的牙科CBCT 產(chǎn)品具有高性價比競爭力，2014 年將是爆發(fā)元年，業(yè)績彈性大；公司持續(xù)在口腔醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望成為全產(chǎn)業(yè)鏈專家。維持公司2014-16 年EPS 為0.89、1.25、1.69 元的盈利預測。參考可比公司估值水平，給予2015 年45 倍PE，維持目標價56.2元，維持“買入”評級。