>> 國金證券-美亞光電(002690)產(chǎn)品線縱橫發(fā)展，構(gòu)建光學(xué)識別平臺型企業(yè)-141010
| 上傳日期： |
2014/10/13 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
賀國文 |
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公司具備很好的成長性，每一款產(chǎn)品都極具競爭力，早期的色選機產(chǎn)品在國內(nèi)市場份額高達30%以上，而近年來推出的牙科CBCT 機正逐步實現(xiàn)進口替代，未來其在醫(yī)療影像、食品安全檢測等多個領(lǐng)域都將大有作為；
牙科 CBCT 機業(yè)務(wù)高速成長，潛在市場空間可達百億。中國口腔醫(yī)療市場仍處于初級階段，高端牙科醫(yī)療發(fā)展剛剛起步，種植牙行業(yè)高速發(fā)展催生牙科CBCT 機普及率快速提升，保守預(yù)計市場空間近100 億；公司的產(chǎn)品在性價比上遠超國外同類產(chǎn)品，通過靈活多樣的市場營銷手段快速打開市場，近幾年有望實現(xiàn)每年翻番的增長。
傳統(tǒng)色選機業(yè)務(wù)中仍有亮點：大米色選機行業(yè)非常成熟，未來將保持5%-10%的增長，盈利能力有望受海外需求增長拉動得到持續(xù)提升；而雜糧、茶葉色選機的滲透率仍然較低，未來幾年內(nèi)有望保持15%-20%的較高增速。長期來看，《食品安全法》草案修訂將強化監(jiān)管力度、增加違法成本，直接推動食品安全檢測設(shè)備的需求增長。
X 射線異物檢測業(yè)務(wù)受益于輪胎自動檢測領(lǐng)域的突破：受益于輪胎行業(yè)的投資回暖和自身設(shè)備在圖像識別和檢測領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司的輪胎自動檢測設(shè)備有望持續(xù)突破。未來，公司有望在其它工業(yè)檢測領(lǐng)域獲得突破。
投資建議、盈利預(yù)測與估值
我們認為公司最大的競爭力是基于其光機電一體化的核心技術(shù)構(gòu)建的產(chǎn)品平臺體系，這是其未來不斷打開成長空間的關(guān)鍵所在?；诖伺袛?，我們認為公司具有非常好的成長性。
我們預(yù)計公司 2014-2016 年實現(xiàn)銷售收入695 百萬元、907 百萬元與1205百萬元，歸屬母公司股東凈利潤273 百萬元、360 百萬元與473 百萬元，EPS 為0.81、1.07 和1.40。我們給予公司未來6 個月的目標價55 元，對應(yīng)2014-2016 年的PE 分別為68 倍、52 倍和39 倍。
風(fēng)險：牙科CBCT 機銷售不達預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)推出不達預(yù)期；
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