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    重申平臺型公司屬性，產品線有望不斷延伸
    我們強調公司基于光電信號識別與圖像重構技術，其產品線有望不斷延伸，橫跨農業(yè)、食品、工業(yè)及醫(yī)療領域。從目前技術儲備看，公司已完成重金屬、農藥殘留物以及以黃曲霉為代表的毒素檢測設備研發(fā)。同時還計劃加大醫(yī)療影像設備研發(fā)力度，進一步拓展X 射線檢測設備的工業(yè)應用領域。公司產品線的橫向拓展是核心競爭優(yōu)勢。
    三大業(yè)務板塊或全面大幅增長，2014 有望是業(yè)績加速第一年
    公司目前已經形成色選機、口腔CBCT 以及工業(yè)檢測三大業(yè)務板塊。市場此前預期色選機普及率已經較高，且占收入比例近90%，因此成長性不再。但我們認為，以玉米機、小麥機、茶葉機為主的雜糧色選機仍有較大空間，預計14 年雜糧色選機收入增速將超過65%；而CBCT 設備在銷售網絡進一步完善的基礎上，預計增速將超過150%；CT 輪胎檢測設備預計增速也在150%以上，呈現(xiàn)全面開花的局面。2014 年有望是公司業(yè)績加速增長的第一年。
    縱向延伸種植牙產業(yè)鏈，市場空間達23 倍
    中國種植牙行業(yè)處于發(fā)展初期，2013 年用量僅35 萬顆，我們測算，成熟期全國用量將接近840 萬顆，空間達23 倍。在種植牙技術已經成熟的背景下，公司有望基于其快速擴張的CBCT 網絡、一體化診斷與供應平臺以及性價比優(yōu)勢，成為該領域的重要參與者。
    估值：上調盈利預測，維持“買入”評級，目標價60 元
    我們上調公司2014-2016 年EPS 預測至1.21/1.62/2.10 元（1.06/1.39/1.85元）， 基于瑞銀VCAM 貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值得出60 元目標價（WACC 為9.3%，原目標價55 元），對應P/E 估值分別為50x/37x/29x。