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    盡管煤價(jià)大幅回落，但公司下半年業(yè)績(jī)環(huán)比回升25.7%，主要由于公司調(diào)整以前期間所得稅全年所得稅為-1471 萬(wàn)元（而上半年為1430 萬(wàn)元）。
    14 年產(chǎn)量基本穩(wěn)定，高家梁盈利可觀
    公司在產(chǎn)礦井包括京西礦區(qū)和高家梁煤礦，產(chǎn)能分別為520 萬(wàn)噸和600 萬(wàn)噸。
    公司14 年實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量為1059 萬(wàn)噸，同比分別下降8.71%；煤炭銷(xiāo)量1585萬(wàn)噸，同比分別下降4.45%，其中京西地區(qū)、高家梁煤礦和貿(mào)易煤分別為457 萬(wàn)噸、600 萬(wàn)噸和528 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)-14%、-10%和13%。14 年昊華精煤（高家梁煤礦）利潤(rùn)總額達(dá)到1.0 億元，與13 年 基本持平，顯示公司對(duì)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的調(diào)整和成本的有效控制。
    公司擬建遠(yuǎn)期產(chǎn)能2700 萬(wàn)噸，15 年產(chǎn)量基本穩(wěn)定
    公司煤炭?jī)?chǔ)備豐富，內(nèi)蒙地區(qū)紅慶梁（600 萬(wàn)噸）和巴彥淖（1000 萬(wàn)噸）以及非洲煤業(yè)（1100 萬(wàn)噸）三處正在建設(shè)中，建設(shè)完成后將新增產(chǎn)量約2700萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)量約1393 萬(wàn)噸，為現(xiàn)核定年產(chǎn)能1120 萬(wàn)噸（本部520 萬(wàn)噸/年，高家梁煤礦600 萬(wàn)噸/年）的1.24 倍，其中紅慶梁煤礦核準(zhǔn)手續(xù)于14年11 月上報(bào)發(fā)改委。15 年預(yù)計(jì)公司產(chǎn)銷(xiāo)量基本平穩(wěn)，其中產(chǎn)量約1,050 萬(wàn)噸（京西礦區(qū)450 萬(wàn)噸，高家梁煤礦600 萬(wàn)噸），貿(mào)易煤銷(xiāo)量約500 萬(wàn)噸。
    控股股東京煤集團(tuán)與京能合并，公司受益于一體化經(jīng)營(yíng)
    14 年12 月北京市國(guó)資委決定對(duì)京能集團(tuán)和京煤集團(tuán)實(shí)施合并重組，京煤集團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)將無(wú)償劃轉(zhuǎn)給京能集團(tuán)。京能集團(tuán)13 年全年發(fā)電量總計(jì)682億千瓦時(shí)，估計(jì)年約耗煤2800 萬(wàn)噸，將有效支撐公司煤炭需求量。
    預(yù)計(jì)15-17 年業(yè)績(jī)分別為0.122 元、0.144 元和0.159 元
    預(yù)計(jì)15 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61 億元，主營(yíng)業(yè)成本將達(dá)到49 億元，相比其他公司公司15 年預(yù)計(jì)毛利下滑相對(duì)并不明顯，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較高。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑。