>> 國泰君安-海思科(002653)設(shè)立兩大基金,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出堅實一步-150413
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
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來源： |
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作者： |
丁丹 |
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藥品國際化和同心多元化是公司未來兩大重要戰(zhàn)略方向，公司分別設(shè)立醫(yī)療健康創(chuàng)新投資基金和并購基金推進兩大戰(zhàn)略，公司戰(zhàn)略思路清晰，落實迅速，維持公司2015~2017 年EPS 0.61、0.76、0.92 元，維持目標價33 元，對應2015 年P(guān)E 54X，維持增持評級。
2015 是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型元年，將圍繞三大方向進行。公司根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀，適時提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向：1）調(diào)整研發(fā)領(lǐng)域，研發(fā)具有更高技術(shù)壁壘的藥物，將進入心腦血管、糖尿病、癌癥、COPD 等領(lǐng)域；2）同心多元化，開展醫(yī)療器械、診斷試劑、高值耗材業(yè)務(wù)；3）藥品國際化，結(jié)合國內(nèi)研發(fā)的低成本、高效率和國外的快速審批。
以設(shè)立投資基金的方式推進同心多元化和藥品國際化，降低風險。公司擬成立醫(yī)療健康創(chuàng)新投資基金（用于創(chuàng)新藥物、醫(yī)療器械等產(chǎn)品的研發(fā)）和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購基金（用于藥物、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化等大健康領(lǐng)域的項目并購），規(guī)模均不超過1 億美元，由上市公司和公司高管共同出資，均為GP+LP（優(yōu)先級+劣后級）結(jié)構(gòu)，其中醫(yī)療健康創(chuàng)新投資基金上市公司出資比例約17%，享有約50%的收益，并購基金上市公司出資比例約14%，享有28%的收益，公司實際控制人大比例出資，幫助上市公司降低了新產(chǎn)品研發(fā)風險和項目并購風險。
公司內(nèi)部利益理順之后戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型快速推進。公司實際控制人減持計劃完成，公司高管獲得股權(quán)，與公司利益更直接地綁定，公司內(nèi)部利益理順，管理層動力充足，有望快速推進公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
風險提示：新產(chǎn)品市場推廣效果低于預期；西藏稅收政策可能出現(xiàn)變化。
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