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同時(shí)由于國外進(jìn)口的環(huán)衛(wèi)清潔及垃圾收轉(zhuǎn)裝備的價(jià)格為國內(nèi)同類產(chǎn)品的4-7 倍，因此進(jìn)口產(chǎn)品無法替代對國內(nèi)產(chǎn)品。環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)是跨學(xué)科細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)壁壘較高，隨著競爭的加劇，行業(yè)集中度會更加集中，龍馬環(huán)衛(wèi)作為2014 年第七批入庫軍隊(duì)物資供應(yīng)商，綜合實(shí)力位居在我國環(huán)衛(wèi)裝備的前列，環(huán)衛(wèi)裝備自主化程度高，上市后有望借助資本市場力量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，伴隨行業(yè)快速增長。
    ■收購龍環(huán)環(huán)境，打造環(huán)衛(wèi)一體化解決方案提供者。公司上市后通過收購，實(shí)現(xiàn)對控股龍環(huán)環(huán)境工程的控股，開始大力開拓環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域。
    公司計(jì)劃將龍環(huán)環(huán)境的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目打造成環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的樣板工程，成為公司環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)向全國擴(kuò)張的孵化器，培養(yǎng)優(yōu)秀的管理人才，實(shí)現(xiàn)“環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)”戰(zhàn)略，成為環(huán)衛(wèi)一體化解決方案的提供者。
    預(yù)計(jì)2015 年環(huán)衛(wèi)清潔及垃圾運(yùn)作設(shè)備市場規(guī)模大約352 億元，而環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場是裝備市場的數(shù)倍，預(yù)計(jì)一體化服務(wù)面對近千億市場。
    ■環(huán)衛(wèi)裝備自動化、服務(wù)一體化、與興業(yè)證券合作等帶來多重增長點(diǎn)。
    發(fā)達(dá)國家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了路面清掃機(jī)械化、垃圾處理密閉化、后期處理自動化，而我國城市環(huán)衛(wèi)平均機(jī)械化清掃水平只有42.79%，因此環(huán)衛(wèi)裝備自動化發(fā)展將為公司帶來更大的增量市場。龍馬環(huán)衛(wèi)已經(jīng)布局了環(huán)衛(wèi)裝備、垃圾收轉(zhuǎn)裝備，預(yù)計(jì)未來會布局垃圾處理，打通清掃、運(yùn)作、處理一體化產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)公司業(yè)績增長能力。公司與興業(yè)證券簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，能夠幫助公司借助資本市場力量實(shí)現(xiàn)外延增長。
    ■買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)85 元。我們預(yù)計(jì)公司14 年-16 年EPS 分別為1.30 元、1.40 元（攤?。?、1.82 元，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為85 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)衛(wèi)行業(yè)投資力度下降，公司業(yè)績增長不達(dá)預(yù)期。