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中國巨石作為中國建材集團發(fā)展混合所有制經濟首批試點實施單位之一，后續(xù)國企改革想象空間巨大，公司具備內生及外延式增長潛力。我們堅定認為玻纖行業(yè)仍將繼續(xù)好轉，行業(yè)利潤仍將進一步提高，公司作為國企改革試點，后續(xù)潛在運作空間巨大，我們繼續(xù)堅定推薦公司。我們維持目標價28.38 元，評級為買入。
    支撐評級的要點
    1 季度凈利潤預計同比增長630-680%。公司發(fā)布公告稱，預計2015 年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比將增長630%-680%，2014年1 季度公司凈利潤為2434 萬元，預計2015 年1 季度公司凈利潤為1.78-1.90 億元，實現每股收益為0.20-0.22 元。公司業(yè)績同比大幅增長，一方面是由于全球玻璃纖維市場持續(xù)向好，公司產品的銷量、價格比去年同期有較大增長，庫存結構進一步優(yōu)化。另外，公司通過積極優(yōu)化產品結構、不斷提高中高端產品比例等舉措，為利潤增長奠定了良好基礎。
    4 月份無堿粗紗等產品超預期提價。無堿粗紗方面，市場運行良好，企業(yè)貨源供應尤為緊張，目前以供應老客戶訂單為主，各企業(yè)4 月份價格大幅上調200-500 元/噸，部分前期訂單客戶直接紗提漲空間接近1,000元/噸，市場氛圍空前高漲，企業(yè)價高貨缺，小號數直接紗幾無售貨，以供應風電訂單客戶為主。中堿直接紗方面，目前需求情況一般，企業(yè)出貨尚未放量，多數企業(yè)暫穩(wěn)價銷售，提價市場待定。萊蕪新陽光水拉絲銷售良好，4 月起報價上調200 元/噸。無堿電子紗方面，電子紗醞釀提價，G75 紗供應偏緊，訂單價格有所走高，主流售價9,500-9,600 元/噸；電子布運行平平，電子布行情低迷壓制電子紗提價，但昆山必成4 月上旬將停窯，后期臺灣福隆、臺玻亦有停窯計劃，將促使企業(yè)一定程度備貨，長線貨源進一步緊張，提價可能性較大。
    評級面臨的主要風險
    需求恢復不達預期風險。估值
    我們預計公司2015-2017 年的每股收益分別為1.14 元、1.53 元、1.98 元。
    考慮到行業(yè)反轉及國企改革預期，我們給予公司2015 年25 倍市盈率，目標價為28.38 元，評級為買入。