>> 招商證券-長盈精密(300115)‘工業(yè)4.0＋智能工廠‘平臺確立,打開新空間-150417
| 上傳日期： |
2015/4/17 |
大?。?/td>
| 434KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄢凡 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司在年報中提出2015 年的工作重心是“一個提升＋多項布局”，作為多項戰(zhàn)略布局第一項即是：布局工業(yè)4.0 業(yè)務和部署智能工廠設計和制造平臺，本次設立“天機工業(yè)智能系統(tǒng)有限公司”即標志著這一平臺戰(zhàn)略的落地。其經(jīng)營范圍涉及工業(yè)智能系統(tǒng)方案開發(fā)、設計；工業(yè)智能設備集成；機器人開發(fā)制造；工業(yè)智能系統(tǒng)技術咨詢及工程服務，將奠定公司對內(nèi)、對外提供工業(yè)智能系統(tǒng)的基礎，有利于建立和發(fā)展工業(yè)智能系統(tǒng)的設計能力，完善工業(yè)智能裝備的集成和開發(fā)，增強公司持續(xù)盈利能力，符合公司長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，打開新空間。
2、公司具備深厚經(jīng)驗積累，關注其后續(xù)合作對象及部署進度。
公司過去幾年已經(jīng)積累了豐富的自動化、機器人和智能工廠管理經(jīng)驗，公司具備2500 臺以上清一色的Fanuc CNC 設備，以及全自動的機器人研磨生產(chǎn)線。近期省委書記胡春華視察長盈精密鼓勵創(chuàng)新驅(qū)動，即可見長盈的機器人加工場景。公司在年報戰(zhàn)略中提到，還要與國際國內(nèi)知名同行進行全方位合作：一方面建立自己的智能生產(chǎn)車間，減員增效。另一方面，部署智能工廠規(guī)劃實施方案，建立工業(yè)4.0 設計和制造平臺，并通過多種形式做大、做強這一平臺。后續(xù)合作對象及業(yè)務部署進度值得持續(xù)關注。
3、其他新業(yè)務布局：汽車電子＋重載連接器＋戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)及教育培訓等值得期待。
除了工業(yè)4.0 之外，公司在年報規(guī)劃中還提到：1）布局汽車電子零組件項目，爭取盡快實現(xiàn)批量銷售；2）布局重載連接器項目。該產(chǎn)品將主要用于高鐵，城軌，重要機械裝備；3）積極進行國家戰(zhàn)略性行業(yè)布局，建立相應人才培訓教育機構。我們認為這些新業(yè)務的逐步展開將打開長盈長線成長空間，4.0 業(yè)務平臺的落地即開了個好頭。此外，長盈亦指出在北美客戶（我們推測是蘋果）產(chǎn)品開發(fā)上取得突破，承接產(chǎn)品料號達數(shù)十個，部分產(chǎn)品已經(jīng)開始批量供貨，努力爭取其價值高、訂單量大的大項目，是公司另一看點。
4、主力業(yè)務：金屬外觀件15 年迎來收獲期，二季度業(yè)績開始爆發(fā)。
受益于國產(chǎn)中高端智能機金屬中框的強勁需求，長盈展望Q1 業(yè)績增速45-65%，我們預測最終增速在55%左右，而在小米Note 3 月開始放量推動下，長盈在Q2望迎來業(yè)績大幅提速。公司一方面利用募投資金繼續(xù)擴產(chǎn)，另一方面，憑借領先和充裕的后段產(chǎn)能有效撬動外協(xié)杠桿，助力金屬業(yè)務業(yè)績爆發(fā)。此外，公司明確了“提升CNC 金屬外觀件的良率和產(chǎn)出效率”是15 年經(jīng)營重點，通過新工藝和管理提升提高良率，發(fā)展“+CNC 業(yè)務”：即鍛壓+CNC，沖壓+CNC，壓鑄+CNC，來實現(xiàn)全面覆蓋，用最佳性價比搶占市場奠定龍頭地位。
5、投資建議：維持強烈推薦，上調(diào)目標價至42 元。
作為本輪底部最先發(fā)深度報告強推和跟蹤最緊密的券商，我們堅定看好今年長盈業(yè)績逐季釋放的拐點行情以及長線新業(yè)務布局，此次天機公司的成立將使其成為正宗“工業(yè)4.0”標的，迎來業(yè)績和估值雙擊。我們維持15/16/17 年0.95/1.40/1.95元EPS 預測，堅定強推，上調(diào)第一目標價至42 元，相當于16 年30 倍PE。
風險提示：金屬機殼行業(yè)競爭加劇，新業(yè)務拓展不及預期。
|
|
