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其中2014Q4實(shí)現(xiàn)收入5.8 億元，同比增長17.8%，凈利潤9127 萬元，同比增長87.6%。
    同比增5%+，凈利潤同比增10%+。
    毛利率提升1.44pct 至45.6%，凈利率提升2.5pct 至9.5%，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。公司毛利率提升1.44pct 至45.6%，主要是由于毛利和收入占比較高的套件收入同比增長11%。公司銷售費(fèi)用率下滑1.34pct 至26.7%，管理費(fèi)用率保持穩(wěn)定為6.44%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，公司存貨為4.64 億元，較年初下滑0.75 億元，應(yīng)收賬款為2.44 億元，較年初增長0.95 億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.12億元，同比增長25%，資產(chǎn)質(zhì)量較為健康。
    堅(jiān)持多品牌戰(zhàn)略，有望通過異業(yè)聯(lián)盟逐漸延伸至大家居，加強(qiáng)信息化，深挖大數(shù)據(jù)，打造線上線下聯(lián)動(dòng)的立體營銷體系。（1）主品牌增長穩(wěn)定，電商渠道增速快，其他品牌發(fā)展較好：從渠道來看，公司直營渠道同比增長10%，電商渠道同比增長60%，“寐”品牌預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2000 多萬，“平實(shí)美學(xué)”進(jìn)入快速增長期，其他品牌比如夢潔寶貝、夢潔床墊發(fā)展較均衡。（2）營銷多元化，強(qiáng)化信息系統(tǒng)，預(yù)計(jì)未來將延伸至大家居：公司線上線下渠道多元化，14 年成立移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電商公司，會(huì)員和團(tuán)購用戶日漸擴(kuò)大，網(wǎng)購和電視購物平臺(tái)初具規(guī)模，未來有望進(jìn)一步整合渠道資源打造O2O 模式下的立體營銷體系。公司將繼續(xù)加強(qiáng)信息化，深度挖掘和運(yùn)用大數(shù)據(jù)，不斷豐富品類，14 年已成立夢潔家居公司，未來有望通過異業(yè)聯(lián)盟模式深入大家居市場。
    公司業(yè)績穩(wěn)定，多品牌戰(zhàn)略明確，未來有望通過異業(yè)聯(lián)盟切入大家居市場，維持增持評級。我們維持15/16/17 年EPS 為0.52/0.57/0.65 的預(yù)測，對應(yīng)PE 為32.7/29.5/26 倍，維持增持評級。