>> 廣發(fā)證券-方興科技(600552)一季度營收下滑,盈利趨勢好轉-150420
| 上傳日期： |
2015/4/21 |
大小： |
611KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，謝璐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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在成本端原材料價格同樣低迷，公司新項目逐步釋放的節(jié)奏下，公司盈利能力已經開始回升，凈利率同比提升1.1 個百分點。
2、收購民企國顯科技，打造協(xié)同產業(yè)鏈：國顯科技是一家專業(yè)從事液晶顯示模組、電容式及電阻式觸摸屏模組的優(yōu)質民企，國顯擁有的液晶顯示模組與觸摸屏的垂直產業(yè)鏈布局，將有助于公司在產業(yè)鏈上進一步延伸，打造更為完備和更具綜合競爭實力的新型顯示器件產業(yè)平臺。本次收購亦有望進一步推動公司混改進程，激發(fā)企業(yè)活力。
3、真正踐行國企改革，股權項目有望取得突破：2014 年兩個子公司股權項目均采取上市公司控股、高管參股的混合所有制股權安排，將對經營管理人員形成有效激勵，同時項目和公司新材料+新顯示主業(yè)相關，未來發(fā)展前景看好， 2015 年的進度有望超出預期，取得突破。
投資建議：維持“買入”評級
從公司層面來看，無論是2013 年募集資金擴張、用自有資金上減薄項目，還是通過混合所有制的機制上新項目、收購民營企業(yè)延伸產業(yè)鏈，均可看出公司做大做強的決心，同時從節(jié)奏上看，2015 年新項目將陸續(xù)步入釋放期，從而帶來業(yè)績增速趨勢向上；從行業(yè)層面來看，公司所在的氧化鋯行業(yè)和觸摸屏行業(yè)，2014 年都處于極差的底部區(qū)域，預計2015 年不會更差；我們預計2015-2017 年EPS 分別為0.51、0.71、0.95，考慮到公司正處于快速擴張期，再輔以混合所有制激勵，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格上升，新項目投產不及預期，產品價格大幅下滑。
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