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根據(jù)《意見》山東證監(jiān)局建議，以資本市場(chǎng)為主陣地，立足提高國(guó)資證券化率，加快整體上市、IPO 和“借殼”上市。
    公司作為山東省龍頭房地產(chǎn)國(guó)有企業(yè)有望受益：魯商置業(yè)是大股東山東省商業(yè)集團(tuán)的唯一的地產(chǎn)上市平臺(tái)，實(shí)際控制人為山東省國(guó)資委，公司作為山東本土開収商，背靠大股東具有資源獲取伓勢(shì)，截止2014 年末，公司未來可售面積約為512 萬平方米，山東省內(nèi)占63.5%。地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為魯商集團(tuán)9 大產(chǎn)業(yè)中的重要一環(huán)，將受益于國(guó)企改革進(jìn)程。
    公司內(nèi)部資源協(xié)同収揮效果，進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè)。除去集團(tuán)內(nèi)部的改革提速外，公司自身也在謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和収展。公司已與山東福瑞達(dá)醫(yī)藥集團(tuán)公司、山東銀座旅游集團(tuán)有限公司在濟(jì)南合資設(shè)立魯商福瑞達(dá)健康投資有限公司，將収揮集團(tuán)綜合伓勢(shì)，打造以養(yǎng)老、養(yǎng)生和康復(fù)為特色的新模式，由傳統(tǒng)住宅開収業(yè)務(wù)進(jìn)入新興養(yǎng)老地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：山東房地產(chǎn)市場(chǎng)受政策推動(dòng)成交已出現(xiàn)環(huán)比回升的態(tài)勢(shì)，公司土地儲(chǔ)備中超過60%布局于山東市場(chǎng)，2015 年銷售有望超越銷售100 億元的門檻。同時(shí)，山東省明確提出將在今年內(nèi)試點(diǎn)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)，公司作為大股東唯一地產(chǎn)平臺(tái)有望在國(guó)企改革過程中受益，突破員工激勵(lì)的制度門檻。同時(shí)山東證監(jiān)局鼓勵(lì)伓質(zhì)大型企業(yè)整體上市，公司也存在潛在受益可能。在公司新業(yè)務(wù)拓展過程中，與集團(tuán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的協(xié)同有望加速顯現(xiàn)。
    預(yù)計(jì)公司2015-2016 年EPS 分別為0.25 和0.29 元，對(duì)應(yīng)PE 為40x 和34x。
    維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)企改革進(jìn)程低于預(yù)期。