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    投資要點：
    上調(diào)目標價至19.96元，維持 “增持”評級。我們在之前的報告中基于公司轉(zhuǎn)型工業(yè)4.0 定制平臺、機器人產(chǎn)業(yè)鏈布局以及員工持股計劃提供激勵保障進行了推薦。與市場認識不同的是，我們認為，定制平臺對公司并非全新的未知領(lǐng)域，公司通過大股東參股童裝定制平臺已有一定的經(jīng)驗，結(jié)合強大的技術(shù)、生產(chǎn)端資源，定制平臺的落地具備獨一無二的優(yōu)勢。上調(diào)公司2014-2016 年凈利潤預(yù)測至為-3.01 億元、1.60 億元和2.54 億元，對應(yīng)EPS 分別為-0.38/0.20/0.32 元。上調(diào)目標價至19.96 元，維持“增持”評級。
    控股股東參股公司已進行定制平臺研發(fā)，并有階段性成果。2013 年公司控股股東入股杭州阿優(yōu)文化創(chuàng)意有限公司，通過其研發(fā)“云制造”童裝定制平臺。目前第一階段研發(fā)工作已經(jīng)完成，并使用了慈星股份的生產(chǎn)設(shè)備。我們認為，個性化定制對于慈星股份并不是概念性的事物，通過童裝定制平臺的實踐，公司已經(jīng)具備了一定的開發(fā)經(jīng)驗，對其毛衫定制平臺推進打下了堅實的基礎(chǔ)。結(jié)合公司大量生產(chǎn)端企業(yè)資源，以及市場占有率第一的優(yōu)質(zhì)設(shè)備（還在進一步研發(fā)更適合定制的全成型設(shè)備），我們認為定制平臺有望快速落地。
    機器人產(chǎn)業(yè)布局具備戰(zhàn)略眼光，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)趨向穩(wěn)定。公司通過合資、增資、收購等方式在機器人控制系統(tǒng)、系統(tǒng)集成、應(yīng)用、視覺控制等領(lǐng)域布局，通過與技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)合作，打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)預(yù)計逐漸回歸穩(wěn)定，將為公司提供安全邊際。
    催化劑：毛衫定制平臺上線運行；外延式并購項目落地。
    核心風(fēng)險：公司機器人銷售及工業(yè)4.0 平臺上線進度低于預(yù)期。