久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2014 年受到美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE 和加息預(yù)期的影響，美元指數(shù)大幅上漲，黃金和銅價(jià)格續(xù)跌勢(shì)，國(guó)內(nèi)黃金均價(jià)251.54 元，同比下跌10.49%；國(guó)內(nèi)銅均價(jià)49150 元，同比下跌7.68%。采礦板塊：受到金價(jià)下跌影響，板塊收入同比減少4.15%。雖然金價(jià)下跌，但是公司通過內(nèi)生增長(zhǎng)來抵御金屬下跌的不利影響，其中：礦產(chǎn)金產(chǎn)量26.3 噸，同比增長(zhǎng)2.77%；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量1.74 萬噸，同比增長(zhǎng)1.77%。冶煉板塊：通過風(fēng)險(xiǎn)控制，該板塊實(shí)現(xiàn)扭虧，毛利率環(huán)比回升1.41 個(gè)百分點(diǎn)至1.03%；冶煉金產(chǎn)量29.7 噸，同比增長(zhǎng)28.68%。從三項(xiàng)費(fèi)用看，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)59.58%，對(duì)利潤(rùn)影響最大；銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用基本穩(wěn)定。公司在2014 年對(duì)陜西久盛公司金龍山礦業(yè)權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致利潤(rùn)總額減少3.71 億元，該因素屬一次性計(jì)提，不會(huì)影響2015 年業(yè)績(jī)。
    外延和內(nèi)生雙輪驅(qū)動(dòng)，儲(chǔ)量或?qū)⒋蠓鲩L(zhǎng)。大股東中國(guó)黃金集團(tuán)承諾2016 年前解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，已初步確定6 家集團(tuán)資產(chǎn)注入企業(yè)6 家企業(yè)保有黃金資源儲(chǔ)量70 噸左右，待注入完成后，股份公司儲(chǔ)量將有較大增長(zhǎng)。此外，公司通過與地礦單位合作，2014 年探礦新增資源儲(chǔ)量47.1 噸，保有黃金資源儲(chǔ)量增至562.72 噸。公司預(yù)計(jì)，2015 年黃金儲(chǔ)量將增加38.34 噸。
    再融資方案公布，打造一流礦山企業(yè)。公司擬每10 股配售1.8 股融資33 億元，15 億元用于償還銀行貸款，其余用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。短期看，該方案會(huì)導(dǎo)致EPS 被攤薄，但是從長(zhǎng)期看，再融資的實(shí)施有利于推進(jìn)公司成為“世界一流礦山企業(yè)”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。由于公司配股方案尚需得到證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，我們不考慮該因素對(duì)EPS 的影響。
    金價(jià)弱勢(shì)還將延續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間的不確定將繼續(xù)制約金價(jià)表現(xiàn)，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息概率較大。通過研究發(fā)現(xiàn)，歷次加息前6 個(gè)月均出現(xiàn)美元指數(shù)上漲和金價(jià)下跌的情況。此外，由于礦企可以選擇高品位礦石開采以保證盈利，因此成本對(duì)金價(jià)的支撐作用不足，未來金價(jià)將繼續(xù)保持弱勢(shì)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 為 0.14 元、0.15 元、0.20 元，鑒于公司資源優(yōu)勢(shì)突出和大股東在行業(yè)的龍頭地位，維持“買入”評(píng)級(jí)。