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”我們認(rèn)為由此可以看出，融創(chuàng)天下的長(zhǎng)期定位是打造底層技術(shù)研發(fā)與互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目孵化平臺(tái)，事實(shí)上將由大股東負(fù)擔(dān)早期研發(fā)開支與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
    觸摸屏進(jìn)軍汽車與工業(yè)控制。歐菲光利用自身產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化布局和多技術(shù)路線覆蓋，在穩(wěn)居智能手機(jī)市場(chǎng)龍頭的同時(shí)，積極進(jìn)軍車載及工業(yè)控制市場(chǎng)，目前產(chǎn)能儲(chǔ)備、品質(zhì)體系、國(guó)內(nèi)外客戶認(rèn)證已穩(wěn)步推進(jìn)，多款產(chǎn)品將在年內(nèi)量產(chǎn)，未來(lái)也將成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
    攝像頭市場(chǎng)份額快速提升，積極布局核心算法與前沿技術(shù)。歐菲光在攝像頭市場(chǎng)將不僅僅是重復(fù)觸摸屏市場(chǎng)的破壞性創(chuàng)新，更重要的是通過(guò)對(duì)核心算法的投入，提升整體的競(jìng)爭(zhēng)力。規(guī)模上，歐菲光以2016 年成為全球第一正在努力，技術(shù)上雙鏡頭、紅外成像、虹膜設(shè)別、3D 成像等技術(shù)是公司積極投入和布局的核心方向。
    生物識(shí)別市場(chǎng)，利用指紋識(shí)別需求爆發(fā)，積極開發(fā)多重識(shí)別方案。2015 年將是手機(jī)指紋識(shí)別需求爆發(fā)的一年，歐菲光打造的多方案制造平臺(tái)有望成為非蘋果陣營(yíng)最大的制造商，并藉此契機(jī)推動(dòng)公司人臉識(shí)別等生物識(shí)別技術(shù)的融合發(fā)展。
    制造+服務(wù)，打造垂直生態(tài)型公司，物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)+模式將會(huì)需要大量提供軟硬一體化服務(wù)的垂直型生態(tài)公司，不同于純線上服務(wù)，大量的生活應(yīng)用必須由硬件終端、實(shí)體服務(wù)、云端大數(shù)據(jù)接口、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)完成O2O 應(yīng)用模式。歐菲光從制造平臺(tái)出發(fā)，正在積極布局線下地推、服務(wù)資源、云端大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)流量導(dǎo)入，未來(lái)可期待歐菲智慧的戰(zhàn)略價(jià)值在公司的體系中逐步顯現(xiàn)。
    重申買入評(píng)級(jí)。我們不考慮公司未來(lái)的外延，考慮到攝像頭及生物識(shí)別業(yè)務(wù)在2-3 年內(nèi)的持續(xù)成長(zhǎng)趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 為0.90 元，1.32 元，1.56 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率為32.7X、22.3X、18.8X，考慮到公司的未來(lái)的雙線布局，我們認(rèn)為公司6 個(gè)月合理估值為2015 年50-60X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為45-54 元，重申買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：觸摸屏價(jià)格下滑過(guò)度，攝像頭市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度，指紋識(shí)別滲透率不達(dá)預(yù)期