>> 國金證券-楚天科技(300358)制藥裝備領(lǐng)先企業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈延伸進(jìn)行時(shí)-150513
| 上傳日期： |
2015/5/14 |
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| 721KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
葉蘇，李敬雷，黃挺 |
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目前制藥裝備行業(yè)約400 億左右的市場規(guī)模，公司市占率僅2.5%，依托現(xiàn)有水針類生產(chǎn)線的較高的工藝水平和品質(zhì)，公司正在朝著更加智能化、自動(dòng)化、無菌一體化的方向延伸發(fā)展，前端向水處理和提取（已收購新華通）、配液裝置延伸，后端往智能全自動(dòng)燈檢機(jī)、后包裝線、膠塞鋁蓋清洗及無菌對(duì)接裝置、凍干機(jī)和自動(dòng)進(jìn)出料系統(tǒng)擴(kuò)充研發(fā)，并已經(jīng)取得部分相關(guān)訂單。行業(yè)內(nèi)外向固體制劑、食品飲料、化妝品等行業(yè)的中高端市場布局研發(fā)，自主研發(fā)與外延并購并行，保持行業(yè)優(yōu)勢地位；
新業(yè)務(wù)布局：機(jī)器人（醫(yī)藥機(jī)器人和醫(yī)療機(jī)器人）及全球遠(yuǎn)程監(jiān)控服務(wù)（工業(yè)4.0 智能化）。醫(yī)藥機(jī)器人主要用于提高制藥生產(chǎn)過程的智能化水平，一個(gè)通過采購?fù)獠繖C(jī)器人系統(tǒng)做集成，投入生產(chǎn)線，另一個(gè)是應(yīng)用在關(guān)鍵崗位和工序的機(jī)器人取代人工；醫(yī)療機(jī)器人主要用于殘疾人和老年人生活自理，起到輔助性的作用，與醫(yī)藥機(jī)器人有一定的技術(shù)相關(guān)性，且具備較大的市場空間。全球遠(yuǎn)程監(jiān)控主要是售后服務(wù)的信息化、以及積累大數(shù)據(jù)，作為增值服務(wù)為藥企服務(wù)。
投資建議
后 GMP 時(shí)代正在推動(dòng)制藥裝備行業(yè)整合的浪潮，公司是國內(nèi)制藥裝備行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的延伸正在進(jìn)行中，同時(shí)積極布局機(jī)器人、工業(yè)4.0 智能化新業(yè)務(wù)，看好公司發(fā)展前景。
估值
假設(shè)新華通三季度開始并表，我們預(yù)測公司2015-2017 年EPS 為0.891元、1.161 元和1.349 元，同比增長33%、30%和16%。
風(fēng)險(xiǎn)
訂單確認(rèn)收入低預(yù)期。
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