>> 光大證券-紐威股份(603699)核電基因深厚,中國(guó)制造2025標(biāo)桿-150531
| 上傳日期： |
2015/6/1 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王海山 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司目前重點(diǎn)研發(fā)的17 個(gè)項(xiàng)目中有7 個(gè)為核電閥門，主要包括：用于CAP1000 的核一級(jí)止回閥、核二級(jí)密封球閥、核一級(jí)電動(dòng)閘閥，用于CPR1000 的核一級(jí)電動(dòng)平行閘、核一級(jí)電動(dòng)角式截止閥，國(guó)家重大科技專項(xiàng)CAP1400 核電站主蒸汽安全閥， ACP1000 百萬(wàn)千瓦核電站主蒸汽安全閥。公司近期公告了中標(biāo)中廣核紅沿河核電項(xiàng)目5-6 號(hào)機(jī)組兩個(gè)項(xiàng)目1,829萬(wàn)元，隨著公司在研核電閥門項(xiàng)目的完成，公司未來(lái)核電收入占比有望大幅提升。
◆《中國(guó)制造2025》“工業(yè)強(qiáng)基工程”標(biāo)桿
紐威股份是中國(guó)高端零部件國(guó)產(chǎn)化的典型代表，《中國(guó)制造2025》提出“工業(yè)強(qiáng)基工程”，著重強(qiáng)調(diào)支持關(guān)鍵核心零部件國(guó)產(chǎn)化自主保障，而紐威股份正是閥門領(lǐng)域高端關(guān)鍵核心零部件國(guó)產(chǎn)化標(biāo)桿。此外，關(guān)聯(lián)公司紐威數(shù)控為民營(yíng)數(shù)控機(jī)床翹楚，數(shù)控機(jī)床為《中國(guó)制造2025》推進(jìn)智能制造核心基礎(chǔ)裝備，紐威數(shù)控憑借技術(shù)和機(jī)制優(yōu)勢(shì)快速發(fā)展，未來(lái)有望注入上市公司。
◆研發(fā)管理優(yōu)勢(shì)，有望成為行業(yè)整合者
研發(fā)管理等方面優(yōu)勢(shì)極其突出，而閥門行業(yè)及其分散，紐威在水務(wù)閥門、自動(dòng)控制閥等領(lǐng)域涉及較少，未來(lái)公司可憑借資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)拓展布局其他相關(guān)領(lǐng)域，成為行業(yè)整合者。
◆首次買入，目標(biāo)價(jià)48 元
我們預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.81/0.94/1.10 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)價(jià)格市盈率分別為40/34/29 倍，目前核電相關(guān)板塊平均市盈率110 倍，首次給予公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)48 元。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示：石油煉化行業(yè)固定資產(chǎn)投資受油價(jià)影響。
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