久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)底部，公司資金充裕整合能力強(qiáng)。首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    聚酯薄膜龍頭。雙星新材是中國(guó)BOPET薄膜行業(yè)龍頭，現(xiàn)有產(chǎn)能30萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)占比12%，規(guī)模國(guó)內(nèi)第一。2014年至今，先后投產(chǎn)5萬(wàn)噸光伏基膜和1億平米光學(xué)基膜產(chǎn)能。
    行業(yè)觸底反彈，業(yè)績(jī)彈性巨大。BOPET下游主要用于包裝、電子電工和工業(yè)等領(lǐng)域，需求年均增速10%以上。由于行業(yè)性虧損，2015年起行業(yè)基本沒有新增產(chǎn)能，4月份行業(yè)開工率接近9成。不考慮已經(jīng)破產(chǎn)的歐亞集團(tuán)，行業(yè)基本滿負(fù)荷。上游PX-PTA產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配，聚酯薄膜價(jià)差有望觸底回升。
    高端聚酯膜市場(chǎng)潛力巨大。聚酯薄膜性能優(yōu)異，高端領(lǐng)域如電子膜、光學(xué)膜、光伏膜等，產(chǎn)品附加值高盈利能力強(qiáng)。光學(xué)膜全球市場(chǎng)超過(guò)180億美元，中國(guó)建筑窗膜和車窗膜市場(chǎng)每年各約400億元，市場(chǎng)潛力巨大。中國(guó)高端市場(chǎng)嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2014年進(jìn)口30萬(wàn)噸?？档眯鹿鈱W(xué)膜毛利率保持40%左右，因此雙星新材轉(zhuǎn)型高端聚酯膜市場(chǎng)，盈利能力和估值有望逐漸提升。
    資金充裕，行業(yè)整合能力強(qiáng)。公司目前資產(chǎn)負(fù)債率僅3.4%，在手現(xiàn)金9億元。目前行業(yè)景氣底部，原料價(jià)格大幅波動(dòng)加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，行業(yè)龍頭歐亞集團(tuán)也已經(jīng)破產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)行業(yè)將逐漸整合，公司資金充裕整合能力強(qiáng)。
    首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.39/1.01/1.5元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E為57倍。行業(yè)見底回升，價(jià)差擴(kuò)大1000元EPS增厚0.46元，業(yè)績(jī)彈性大。光學(xué)膜光伏基膜等高附加值產(chǎn)品已經(jīng)建成投產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)提高公司盈利能力和估值。資金充裕行業(yè)底部，公司整合能力強(qiáng)。首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原料大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)。