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    ■履行一帶一路戰(zhàn)略，加速海外業(yè)務(wù)拓展。亨通光電較早就制定了555 國(guó)際化目標(biāo)，即分別為50%以上的海外市場(chǎng)、海外資本和國(guó)際化人才，近兩年公司海外收入實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。此次公司與中興能源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，是履行一帶一路戰(zhàn)略的重要布局，通過(guò)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)品或服務(wù)的組合或捆綁，將有效增強(qiáng)在海外市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，2.66 億元采購(gòu)合同的簽訂是合作的起點(diǎn)，一路一帶強(qiáng)調(diào)互聯(lián)互通，包括交通、電力和通信，我們判斷雙方在一帶一路領(lǐng)域內(nèi)共同合作的空間廣泛，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有更多訂單落地。
    ■并購(gòu)開(kāi)啟轉(zhuǎn)型升級(jí)，向通信系統(tǒng)綜合解決方案服務(wù)商邁進(jìn)。圍繞從產(chǎn)品提供商向系統(tǒng)集成服務(wù)商轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，公司不斷在運(yùn)營(yíng)和EPC 工程總包領(lǐng)域布局。
    亨通在光通信、電力電纜、通信電纜、海底纜等方面都有很強(qiáng)的實(shí)力，通過(guò)收購(gòu)電信國(guó)脈（具有工程總包一級(jí)資質(zhì)和系統(tǒng)集成甲級(jí)資質(zhì)），結(jié)合雙方的產(chǎn)品與工程承包、系統(tǒng)集成的資質(zhì)，形成整體的解決方案，同時(shí)借助其海外大型通信設(shè)備工程項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，將有效順應(yīng)國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展。電信國(guó)脈子公司華通譽(yù)球有望受益于國(guó)家政策，實(shí)施接入網(wǎng)和駐地網(wǎng)的投資建設(shè)，并與電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行收入分成。
    ■終止收購(gòu)?fù)诮鹂?，移?dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型決心不變。雖然此次收購(gòu)?fù)诮鹂褪。鞠蛞苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)轉(zhuǎn)型的窗口已經(jīng)打開(kāi)，后續(xù)仍將圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行外延式拓展，借助資本平臺(tái)，有望開(kāi)辟新的成長(zhǎng)空間。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年的凈利潤(rùn)增速分別為31.32%和22.43%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.09 和1.34。給予買入-B 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)55.00 元。
    亨通是通信板塊內(nèi)生業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、估值有吸引力的穩(wěn)健公司，未來(lái)轉(zhuǎn)型有望開(kāi)啟新的成長(zhǎng)空間，建議投資者積極關(guān)注。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)