>> 群益證券-亨通光電(600487)由生產(chǎn)制造向系統(tǒng)解決方案和信息服務業(yè)務轉(zhuǎn)型-150119
| 上傳日期： |
2015/1/20 |
大小： |
250KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡嘉銘 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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按照標的公司業(yè)績承諾，可增加上市公司15-17 年凈利潤6860 萬元、8616 萬元和10799 萬元。2015 年完成收購后凈利潤有望達到4.94 億元，YOY+37%，全面攤薄后的每股收益1.08 元，較收購前可增厚約5%。
按2015 年完成收購并表計算，預計公司2014-2015 年實現(xiàn)凈利潤3.60億元和4.94 億元，YOY+24%和YOY+37%，按發(fā)行后股本攤薄計算，2015 年EPS為1.08 元，P/E 為18 倍，給予“買入＂評級，目標價27 元（15 年25 倍）。
8.34 億對價收購電信國脈41%股權和掘金客信息100%股權：公司擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，收購電信國脈41%股權和挖金客信息100%股權，收購對價分別為40180 萬元和43200 萬元，合計83380 萬元。公司針對兩項收購案將以18.38 元的價格合計發(fā)行股份3083.55 萬股，并支付26704 萬元現(xiàn)金對價。按照兩家公司2014 年的業(yè)績承諾，本次收購PE 分別為16.75 倍和20.57 倍。
發(fā)行股份募集配套資金2 億元：同時公司擬以16.55 元的價格向不超過10 名特定投資者發(fā)行1208.46 萬股股份，募集不超過2 億元的配套資金，用于支付收購項目的現(xiàn)金對價。完成收購和配套募資后，公司總股本將由41375.64 萬股最高增至45667.65 萬股，增厚10.3%。
業(yè)績承諾：電信國脈原有股東承諾2014-2017 年實現(xiàn)凈利潤分別不低于5850 萬元、8000 萬元、9600 萬元和11500 萬元；挖金客信息原有股東承諾2014-2017 年實現(xiàn)凈利潤分別不低于2100 萬元、3600 萬元、4680萬元和6084 萬元。完成收購后，可增加上市公司2014-2017 年凈利潤4499 萬元、6860 萬元、8616 萬元和10799 萬元。按我們之前預測的2015年凈利潤計算可增厚約16.2%。
電信國脈：公司擁有通信網(wǎng)絡工程總承包壹級和通信信息網(wǎng)絡系統(tǒng)集成甲級資質(zhì)，主要業(yè)務是通信網(wǎng)絡工程設計、施工維護和網(wǎng)絡優(yōu)化。公司與三大電信運營商和華為、中興、諾西等設備制造商有著良好的合作關系，并曾在海外多個國家承接項目。
挖金客信息：公司提供移動互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和產(chǎn)品的分銷渠道、媒體營銷與運營的綜合服務提供商，主要為移動互聯(lián)娛樂產(chǎn)品提供開發(fā)、發(fā)行、推廣和計費服務。通過自有的斑馬網(wǎng)和手機APP 為游戲等移動應用提供營銷服務，獲得廣告收入。公司與電信運營商下屬內(nèi)容基地和計費平臺合作，通過小額支付的方式由運營商計量和代收后，按一定的分成比例實現(xiàn)收入分成。
完成收購后 2015 年業(yè)績增速將明顯提升：國內(nèi)公司是國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的綜合性線纜生產(chǎn)企業(yè)之一，光纖光纜業(yè)務排名前三。
在鞏固原有業(yè)務和國內(nèi)市場的同時，積極實施國際化戰(zhàn)略，并通過外延式擴張積極布局新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。本次收購完成后，公司與標的公司的業(yè)務可實現(xiàn)優(yōu)勢互補，公司由生產(chǎn)制造企業(yè)向系統(tǒng)解決方案和信息服務業(yè)轉(zhuǎn)型，并于推動公司海外業(yè)務發(fā)展。我們預計公司2014 年全年凈利潤為3.6 億元，YOY+24%。2015 年完成收購后凈利潤有望達到4.94 億元，YOY+37%，每股收益1.08 元，較收購前可增厚約5%。
盈利預測：我們預計公司2014-2015 年實現(xiàn)凈利潤3.60 億元和4.94 億元，YOY+24%和YOY+37%，按發(fā)行后股本攤薄計算，2015 年EPS 為1.08元，P/E 為18 倍。
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