>> 興業(yè)證券-蘇交科(300284)業(yè)績穩(wěn)健增長，關(guān)注外延拓展、PPP推進(jìn)-150608
| 上傳日期： |
2015/6/9 |
大小： |
551KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
孟杰 |
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按照凈利潤增幅區(qū)間30%的中位數(shù)增速來測算，2015 年上半年公司實現(xiàn)凈利潤1.02 億元，分季度來看，公司2015Q1、Q2 分別實現(xiàn)凈利潤0.42 億元、0.60 億元，同比增長36.05%和26.1%。
我們看好公司在外延式并購與內(nèi)生性增長的共同驅(qū)動下實現(xiàn)規(guī)模的“跨越式”成長，未來有望實現(xiàn)業(yè)績和估值的同步提升。1）持續(xù)外延收購將直接助力公司實現(xiàn)規(guī)模的“跨越式”成長；2）進(jìn)軍環(huán)保、智能交通等新興領(lǐng)域，獲得新的業(yè)績增長點同時有望帶來估值提升；3）積極探索并嘗試PPP 模式：公司積極把握國家PPP 政策機遇，發(fā)揮工程前端設(shè)計咨詢和工程承包優(yōu)勢，積極嘗試并參與PPP 項目，帶來設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)訂單快速增長的同時，新模式的嘗試也有望提升公司估值水平。
盈利預(yù)測、估值和評級：考慮公司完成定向增發(fā)的情況下，我們預(yù)計公司2015—2017 年的EPS 至0.63 元、0.79 元、0.94 元，對應(yīng)PE 為50.1 倍、39.9 倍、33.6 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：地方政府投資增速下滑超預(yù)期、新簽訂單增速不達(dá)預(yù)期、收購子公司發(fā)生虧損
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