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主營產(chǎn)品包括常規(guī)機(jī)械密封、高參數(shù)機(jī)械密封、壓縮機(jī)干氣密封中的成套產(chǎn)品和部分其他產(chǎn)品，安裝于壓縮機(jī)、泵、反應(yīng)釜等，廣泛應(yīng)用于石油化工、煤化工等行業(yè)。公司擁有復(fù)合型壓榨機(jī)螺桿、密封卡套裝置、耐高壓機(jī)械密封裝置等30項(xiàng)國家，先后承擔(dān)或完成了“九五”、“十五”、和“十一五”計(jì)劃以及有關(guān)部委、省級科研、技改、成果轉(zhuǎn)化課題30 項(xiàng)，并設(shè)有博士后科研工作站，在技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、快速服務(wù)響應(yīng)能力等方面具有顯著優(yōu)勢。
    市場對于機(jī)械密封的需求穩(wěn)步提高。政府陸續(xù)出臺了《中國制造2025》等一系列政策文文件，推動我國裝備制造業(yè)的發(fā)展，密封行業(yè)也將獲得更多的政策支持。加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長，節(jié)能減排形勢日益嚴(yán)峻以及關(guān)鍵零部件日趨國產(chǎn)化，市場對于機(jī)械密封的需求將穩(wěn)步提高。據(jù)估計(jì)，2015 年機(jī)械密封在石油化工、煤化工、電力以及冶金行業(yè)的市場容量高達(dá)48.92 億，相對于2010 年增長了71.81%。
    公司競爭優(yōu)勢明顯。國內(nèi)機(jī)械密封行業(yè)規(guī)模較小，多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)品附加值低、技術(shù)含量不高的低端市場，與國外先進(jìn)水平還存在較大的差距。約翰克蘭、伊格爾·博格曼和福斯等行業(yè)巨頭壟斷高端產(chǎn)品領(lǐng)域，在國內(nèi)高端產(chǎn)品市場占據(jù)主要份額，國內(nèi)僅有少數(shù)企業(yè)能夠與之相抗衡。經(jīng)過多年的技術(shù)積累與發(fā)展，公司在行業(yè)中形成了明顯的技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、制造優(yōu)勢、服務(wù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢以及管理和質(zhì)量優(yōu)勢。公司的壓縮機(jī)干氣密封和高速機(jī)械密封等產(chǎn)品在國內(nèi)擁有較高的市場占有率。
    募集資金項(xiàng)目擴(kuò)大公司生產(chǎn)能力，增強(qiáng)綜合競爭力。募集資金主要擬用于高參數(shù)機(jī)械密封擴(kuò)能技術(shù)改造項(xiàng)目、機(jī)械密封和特種泵生產(chǎn)基地項(xiàng)目。高參數(shù)機(jī)械密封擴(kuò)能改造項(xiàng)目擬投資7000 萬元，建成后實(shí)現(xiàn)年新增銷售收入1.70 億元，對公司高參數(shù)機(jī)械密封、機(jī)械密封輔助系統(tǒng)、核電密封和干氣密封的生產(chǎn)能力有極大的提升作用。機(jī)械密封和特種泵生產(chǎn)基地項(xiàng)目擬投資3.4 億元，建成后實(shí)現(xiàn)年新增銷售收入5.2 億元，極大地提升了公司機(jī)械密封和特種泵的生產(chǎn)能力。
    風(fēng)險(xiǎn)揭示。公司主要風(fēng)險(xiǎn)來自宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)用行業(yè)相對集中風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)等。
    我們預(yù)計(jì)公司 15、16、17 年完全攤薄EPS 為1.79 元、2.05 元和2.36 元（按照本次發(fā)行新股1334 萬股后總股本5334 萬股計(jì)算）?；谥?jǐn)慎原則，給予15 年25-30 倍PE 估值，合理價(jià)格為44.75-53.70 元。
    特別提示：本報(bào)告所預(yù)測新股定價(jià)不是上市首日價(jià)格表現(xiàn),而是在現(xiàn)有市場環(huán)境基本保持不變情況下的合理價(jià)格區(qū)間。