>> 財富證券-時代新材(600458)風電、軌道交通業(yè)務增長迅速-150609
| 上傳日期： |
2015/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
李偉民 |
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預計2015年風電市場將保持50%的增長，營業(yè)收入將達到20億以上，整體毛利率達到20%以上，預計2016年風電市場預計基本保持穩(wěn)定。
三、汽車市場近兩年維持盈虧平衡
2014 年公司成功完成現(xiàn)金收購德國采埃孚集團旗下BOGE橡膠與塑料資產(chǎn)，2014 年 BOGE 在大眾、寶馬、克萊斯勒、通用、福特、奔馳、奧迪、保時捷等關鍵客戶新增開發(fā)項目均超過往年同期水平，中國市場是其主要開發(fā)市場，公司將用五年時間從其產(chǎn)品目前占中國市場的5%提高到20%的市場占有率。但目前德國工人人數(shù)與工資都較高，成本支出比較大，公司近兩年主要是開源節(jié)流，更好的產(chǎn)生并購后的協(xié)同效應，我們預計近兩年這塊業(yè)務基本維持盈虧平衡， 2017 年這塊業(yè)務將貢獻公司重要利潤。
四、公司新興產(chǎn)業(yè)開拓順利
公司在新興產(chǎn)業(yè)市場開拓順利，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)方面今年收入和利潤都有所增長，環(huán)保產(chǎn)業(yè)今年將完成利潤800 萬左右。軍工項目儲備很多，但大規(guī)模列裝還沒開始，主要是小批量供貨，另外軍工研發(fā)費用較高，2015年將完成3 億的銷售收入，2000 萬左右的利潤。
五、公司發(fā)展戰(zhàn)略
公司戰(zhàn)略主要是以高分子復合材料研究及工程化應用為核心，產(chǎn)品主要面向軌道交通、汽車、風力發(fā)電、特種裝備和海外市場。公司致力于做深軌道交通市場、做大汽車市場、做強風電市場、做精特種裝備市場，發(fā)揮自主創(chuàng)新優(yōu)勢，充分把握市場機遇。
六、盈利預測與估值
公司一季度匯兌收益有1.42 億元，我們假設2015、2016 年年產(chǎn)生的匯兌收益分別為1.42 億，0 元，不考慮增發(fā)攤薄股本，預計公司2015 年、2016 年EPS 分別為0.49 元，0.39 元，對應的PE 分別為73.53 倍，92.38倍，我們認為公司目前估值遠超過同行業(yè)公司估值水平，給予中性評級。
七、風險提示：
1、風電、汽車銷量下滑；2、新興產(chǎn)業(yè)開拓不及預期。
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