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與其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療不同，醫(yī)云擁有全國最好的內(nèi)分泌科大專家資源，能夠同時(shí)滿足專家有效管理患者的夢想，以及患者及時(shí)獲得專家個(gè)性化指導(dǎo)的需求。因此該平臺(tái)對醫(yī)生和患者均具有很強(qiáng)的黏性，未來的前景看好。
    上械并表，打造國內(nèi)醫(yī)療器械營銷平臺(tái)
    公司是我國家用醫(yī)療器械行業(yè)的龍頭企業(yè)。通過收購上械集團(tuán)，不僅獲得豐富的產(chǎn)品線（>1300 張注冊證），還將開拓在醫(yī)院渠道，打造出家用、醫(yī)院的器械營銷平臺(tái)。參照海外醫(yī)療器械龍頭強(qiáng)生醫(yī)療的發(fā)展歷程，器械行業(yè)的核心競爭力是具備產(chǎn)品線豐富渠道執(zhí)行力強(qiáng)的營銷平臺(tái)。公司有望復(fù)制強(qiáng)生醫(yī)療在海外的發(fā)展路徑，利用現(xiàn)有平臺(tái)優(yōu)勢通過不斷的研發(fā)創(chuàng)新和外延收購發(fā)展壯大，成為我國醫(yī)用器械和家用器械領(lǐng)域的雙龍頭企業(yè)。具備很強(qiáng)的投資價(jià)值。
    呼吸機(jī)、制氧機(jī)助力傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長
    家用睡眠呼吸機(jī)與制氧機(jī)市場規(guī)模未來3-5 年都將快速增長。作為家用醫(yī)療器械的龍頭企業(yè)，公司不僅具備渠道與品牌優(yōu)勢，而且未來還可能會(huì)參照現(xiàn)有的醫(yī)云模式，通過器械綁定專家，通過專家產(chǎn)生客戶黏性，從而打造獨(dú)特的核心競爭力，促使公司產(chǎn)品銷售的快速增長。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    醫(yī)云健康發(fā)展不達(dá)預(yù)期；外延并購重組進(jìn)程不達(dá)預(yù)期外延并購、醫(yī)云健康前景看好，“買入”評級
    我們預(yù)測公司2015-17 年EPS 分別為0.65/0.80/0.99 元。如考慮上械并表因素，15-16 年EPS 增厚至0.77/0.97 元，目前股價(jià)對應(yīng)估值為92x/73x，與主要醫(yī)療器械上市公司的平均估值基本持平?？紤]到將持續(xù)外延并購以及醫(yī)云健康超預(yù)期的可能，我們給予公司“買入”評級，合理估值75-80 元。