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    增發(fā)52 億強(qiáng)勢(shì)布局四大項(xiàng)目。大族激光最新公告擬增發(fā)52.3 億強(qiáng)勢(shì)布局四大項(xiàng)目：高功率半導(dǎo)體器件、特種光纖及光纖激光器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（18.4 億）、高功率激光切割焊接系統(tǒng)及機(jī)器人自動(dòng)化裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（16.1 億）、脆性材料加工與量測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（10 億）以及工業(yè)機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目（7.7 億），底價(jià)不低于30 元，發(fā)行不超過(guò)1.75 億股，面向不超過(guò)10位投資者募資，鎖定1 年。
    光纖激光器自制將增加大族一個(gè)IPG 市值。光纖激光作為第三代激光是如今行業(yè)明星。IPG 是全球光纖激光器龍頭，市值約300 億人民幣，而大族激光是IPG 最大客戶，公司此前已經(jīng)能夠自制CO2 和普通固體激光器，如今經(jīng)過(guò)多年積累，已經(jīng)全面掌握了低、中、高功率光纖激光器技術(shù)，此次大舉投入半導(dǎo)體器件、特種光纖和光纖激光器，將具備全制程一體化能力，并為公司做大做強(qiáng)激光系統(tǒng)奠定核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司預(yù)估達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)8.3 億利潤(rùn)！高功率重現(xiàn)小功率王者之路，機(jī)器人自動(dòng)化打開(kāi)大空間。高功率激光占據(jù)全球激光市場(chǎng)大頭，尤其是配合機(jī)器人自動(dòng)化系統(tǒng)后，在汽車、航空、機(jī)械等鈑金加工領(lǐng)域大量應(yīng)用，而《中國(guó)制造2025》亦給智能制造和機(jī)器人自動(dòng)化帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。公司在小功率領(lǐng)域已經(jīng)奠定全球龍頭地位，并在高功率領(lǐng)域打下很好基礎(chǔ)，未來(lái)將重現(xiàn)小功率王者之路，公司亦將進(jìn)一步延伸至機(jī)器人領(lǐng)域，打開(kāi)大空間。公司預(yù)估達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)4.2 億凈利。
    脆性材料和量測(cè)設(shè)備將打開(kāi)消費(fèi)電子應(yīng)用新空間。消費(fèi)電子的材料創(chuàng)新將帶來(lái)大量脆性材料如藍(lán)寶石、陶瓷、蓋板玻璃的加工需求，而中國(guó)大量高世代面板線的投產(chǎn)亦帶來(lái)機(jī)會(huì)。公司以上各領(lǐng)域均已切入一線龍頭供應(yīng)體系，放量在即。公司預(yù)估達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)3.1 億凈利。
    布局機(jī)器人上游核心零部件意義重大。增發(fā)將投入建設(shè)六大研發(fā)部門對(duì)激光傳感器、伺服電機(jī)、控制器、減速器、機(jī)器視覺(jué)和機(jī)器人機(jī)構(gòu)等機(jī)器人關(guān)鍵零組件進(jìn)行研發(fā)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司機(jī)器人垂直一體化能力。
    維持強(qiáng)烈推薦，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至72 元。今年公司各方面業(yè)務(wù)進(jìn)展全面好于市場(chǎng)悲觀預(yù)期，而激光器和機(jī)器人布局將打開(kāi)公司長(zhǎng)線空間，后期亦不排除會(huì)通過(guò)外延加速布局。公司14 年收入是新松機(jī)器人3 倍多，凈利7.1 億是其2 倍多，但市值僅其約一半，相對(duì)被大幅低估，且公司未來(lái)增發(fā)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將累計(jì)新增15.6 億凈利。我們上調(diào)公司15/16/17 年EPS 至0.7/1.2/1.6 元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至72 元，相當(dāng)于一倍空間，維持強(qiáng)烈推薦，招商電子底部持續(xù)首推品種！風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶訂單波動(dòng)，新業(yè)務(wù)方向布局不及預(yù)期。