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我們了解主要原因，一方面是蘋果iPhone6/6p 旺銷帶來的追加設(shè)備訂單、Apple Watch 和新Mac 等新品產(chǎn)能建設(shè)（去年同期蘋果訂單較少），以及大功率和光纖激光持續(xù)替代所致；另一方面是去年高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)帶來充?，F(xiàn)金流，公司借款占用減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。
    新成長(zhǎng)方向值得期待。自去年四季度藍(lán)寶石GTAT 事件及大功率并購(gòu)終止后，疊加蘋果大小年擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)對(duì)大族關(guān)注度大幅降低，對(duì)今年業(yè)績(jī)預(yù)期已很低，而公司在發(fā)力積極布局的三大領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注：1）大功率及自動(dòng)化機(jī)器人。
    大族接連與一創(chuàng)和國(guó)信成立了5 億和10 億機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，將結(jié)合公司自動(dòng)化系統(tǒng)集成、直線電機(jī)、視覺識(shí)別等背景，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，奠定長(zhǎng)線增長(zhǎng)動(dòng)能；2）核心激光器突破。公司經(jīng)過多年投入，在超快皮秒和光纖激光器開始突破，尤其是光纖激光器已開始量產(chǎn)，有望在核心大客戶突破帶來利潤(rùn)率明顯提升，可比光源廠IPG 50 億美金市值，空間可觀；3）面板和CNC 設(shè)備。公司當(dāng)前在華星、京東方等面板廠商獲得設(shè)備突破，望帶來數(shù)億收入彈性，而CNC 設(shè)備亦在加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代。
    “互聯(lián)網(wǎng)＋”和“工業(yè)4.0”先鋒企業(yè)。公司早在13 年即邁出了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新第一步，開通了國(guó)內(nèi)首個(gè)機(jī)械和裝備制造的電商平臺(tái)，并將互聯(lián)網(wǎng)思維滲透到公司業(yè)務(wù)全方面，正積極建設(shè)全國(guó)范圍激光云打標(biāo)、云印刷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在工業(yè)4.0 方面，大族的自動(dòng)化、機(jī)器人能力逐步加強(qiáng)，并已前瞻性布局3D 打印業(yè)務(wù)，可對(duì)標(biāo)德國(guó)激光龍頭通快。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至33 元。不可否認(rèn)，蘋果大小年因素將給今年業(yè)績(jī)帶來壓力，但這已被市場(chǎng)充分預(yù)期，且從上半年蘋果訂單來看，小年也沒有那么小。我們亦建議大家相對(duì)淡化今年的業(yè)績(jī)，而更關(guān)注公司的新業(yè)務(wù)布局和估值彈性，從兩年一周期來看，今年是布局之年，明年將迎來蘋果創(chuàng)新大年和大功率爆發(fā)雙擊，趨勢(shì)非常明確！我們預(yù)測(cè)公司15/16 年EPS 為0.67/1.1 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)僅為31/19 倍，相對(duì)機(jī)器人等可比公司大幅低估，我們上調(diào)目標(biāo)價(jià)至33 元，看好后續(xù)新業(yè)務(wù)持續(xù)催化，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位低，強(qiáng)烈推薦！風(fēng)險(xiǎn)提示：核心大客戶訂單低于預(yù)期，行業(yè)景氣下滑，競(jìng)爭(zhēng)加劇。