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公司擁有“軍隊(duì)裝備承制資格審查”等多項(xiàng)軍品資質(zhì)，2014 年約七成收入來自軍方訂單，凸顯公司強(qiáng)大競爭力。
    北斗導(dǎo)航行業(yè)拐點(diǎn)凸顯，軍民融合驅(qū)動公司進(jìn)入黃金發(fā)展期。公司北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)營收2014 年同比增長135%，實(shí)現(xiàn)營收約1.7 億元，首次突破1 億元，拐點(diǎn)凸顯。在國家安全的大背景下，政府對于北斗的重視前所未有，明確規(guī)劃了：到2020 年，實(shí)現(xiàn)北斗導(dǎo)航全球覆蓋，產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過4000 億。公司具備從芯片、模塊到終端的全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)能力，將充分受益于北斗導(dǎo)航的高速發(fā)展。2015 年公司和好幫手合作的北斗車載導(dǎo)航終端開始供貨，項(xiàng)目總金額1.82 億元，為其在北斗民用領(lǐng)域發(fā)展打下良好的開端。
    攜手中國電信開展衛(wèi)星移動通信業(yè)務(wù)合作，2016 年有望開花結(jié)果。中國電信是國內(nèi)衛(wèi)星移動通信獨(dú)家運(yùn)營商，雙方擬共同開展衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)和相關(guān)產(chǎn)品、終端銷售和服務(wù)；中國電信將在同等條件下以北斗通信市場最優(yōu)惠條件向公司授予通信產(chǎn)品和服務(wù)的代理權(quán)。通導(dǎo)一體化是大勢所趨，衛(wèi)星通信將廣泛應(yīng)用于政企、海事、抗震救災(zāi)、軍工等行業(yè)，空間數(shù)倍于北斗導(dǎo)航市場。預(yù)計(jì)2016 年將首次發(fā)射移動通信衛(wèi)星，同年下半年衛(wèi)星移動通信市場將在軍民兩端同時(shí)啟動，公司作為兩家芯片供應(yīng)商之一，將再次迎來騰飛。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2015-2016 年EPS 分別為0.10 元和0.17元；考慮到公司在北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星移動通信兩大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的核心優(yōu)勢和卡位，首次給予買入-A 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為32 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。