>> 華泰證券-東杰智能(300486)6月19日推薦申購-150618
| 上傳日期： |
2015/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
孫立平 |
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其中，智能物流輸送系統(tǒng)主要包括的產(chǎn)品有：摩擦式輸送成套設備、滑撬式輸送成套設備、鏈式輸送成套設備；智能物流倉儲系統(tǒng)的主要產(chǎn)品為巷道式自動化立體倉庫；機械式立體停車系統(tǒng)的主要產(chǎn)品為升降橫移式立體停車庫。上述產(chǎn)品均為定制化的成套設備，目標用戶根據(jù)各自的具體要求，選擇相應的產(chǎn)品。
二、競爭優(yōu)勢
1、技術優(yōu)勢
由于智能物流裝備行業(yè)的產(chǎn)品為非標準產(chǎn)品，公司必須基于客戶不同的工藝需求、投資概算、場地限制等對各產(chǎn)品以及相應的控制系統(tǒng)進行統(tǒng)籌設計、制造以及安裝調(diào)試，因此在智能物流輸送系統(tǒng)等的整體系統(tǒng)集成能力是行業(yè)核心競爭力的最主要標志之一。公司在智能物流輸送系統(tǒng)及智能物流倉儲系統(tǒng)等主要業(yè)務領域具備較強的整體設計、制造、安裝、調(diào)試的技術實力，通過自主研發(fā)獲得了數(shù)十項發(fā)明及實用新型專利，公司在控制及管理軟件上自主研發(fā)能力較強，核心產(chǎn)品智能物流輸送系統(tǒng)、智能物流倉儲系統(tǒng)以及其他產(chǎn)品均使用自主研發(fā)的控制軟件和管理軟件。
2、穩(wěn)定的專業(yè)團隊優(yōu)勢
穩(wěn)定的管理層以及核心技術團隊是公司發(fā)展的良好助力。從技術方面來看，技術人員往往需要三年左右的培訓與現(xiàn)場作業(yè)才能成長為合格的行業(yè)人員，而核心技術人員則需要更長時間的行業(yè)經(jīng)驗積累，才能充分了解客戶的需求。公司激勵措施完善，技術骨干人員均在公司服務多年，專業(yè)性強、團隊穩(wěn)定、對公司的歸屬感較強。同時，公司的管理團隊也均在行業(yè)深耕多年，管理層較為穩(wěn)定也進一步提升了公司的凝聚力。
3、成本及服務優(yōu)勢
智能物流成套裝備行業(yè)的國際競爭對手普遍存在著人力成本、運營成本較高的情況。公司的人力成本及運營成本均相對較低，在與國際同行的競爭中，具有低成本的競爭優(yōu)勢。同時，公司相對于國際同行具有售后服務人員充足、反應速度快的優(yōu)勢。公司在不斷提高自身技術水平、向國際同行看齊的同時，也將繼續(xù)保持低成本運營并致力于提供高水平服務。
4、品牌與客戶優(yōu)勢
大型自動化物流輸送設備及立體倉庫項目訂單金額較高，在下游企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)起到較為重要的作用，因此下游企業(yè)在采購過程中較為謹慎，往往經(jīng)過多方面篩選最終選擇行業(yè)內(nèi)具有較高品牌知名度或相關工程業(yè)績的廠家。公司作為國內(nèi)智能物流裝備行業(yè)優(yōu)秀供應商之一，經(jīng)過近二十年的技術革新和經(jīng)驗積累，憑借大量與下游各行業(yè)龍頭企業(yè)成功的合作經(jīng)驗，已經(jīng)在國內(nèi)建立了良好的品牌和客戶優(yōu)勢。
三、盈利預測與估值
預計公司15-17年攤薄后EPS為0.47元、0.54元和0.59元。公司主要從事智能物流裝備的設計、制造、安裝調(diào)試與銷售；此次發(fā)行價8.94元，發(fā)行市盈率22.96倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予推薦申購評級。
風險提示:新簽訂單增速不達預期，應收賬款回收風險，主要原材料價格波動風險。
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