>> 財(cái)富證券-潤欣科技(300493)IC產(chǎn)業(yè)鏈中的重要紐帶-150626
| 上傳日期： |
2015/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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作者： |
何晨 |
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IC授權(quán)分銷商已成為產(chǎn)業(yè)鏈中IC應(yīng)用技術(shù)的重要提供方。部分IC授權(quán)分銷商通過為客戶包括IC應(yīng)用解決方案在內(nèi)的一系列技術(shù)支持服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)IC在終端電子產(chǎn)品中的特定功能，并最終達(dá)成銷售IC產(chǎn)品訂單，該方式已成為IC授權(quán)分銷商的重要業(yè)務(wù)模式，占到其提供的增值服務(wù)的77%。
我們看好IC分銷行業(yè)的發(fā)展。首先IC產(chǎn)業(yè)是關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展及國防安全的高科技支柱產(chǎn)業(yè)，一直受到國家的高度重視和大力支持；其次下游行業(yè)移動通訊領(lǐng)域、寬帶接入領(lǐng)域、消費(fèi)電子領(lǐng)域和工業(yè)控制領(lǐng)域發(fā)展迅速；最后隨著越來越多的IC設(shè)計(jì)制造商在中國擴(kuò)大投入，將促進(jìn)更多的本土分銷商與IC設(shè)計(jì)制造商進(jìn)行合作，這也為國內(nèi)IC分銷商帶來廣闊的發(fā)展空間。
盈利預(yù)測與估值：本次擬公開發(fā)行3000萬股，募集資金20610萬元。主要用于“工控MCU與ARM嵌入式系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目”、“智能手機(jī)關(guān)鍵元件開發(fā)和推廣項(xiàng)目”和“現(xiàn)有產(chǎn)品線規(guī)模擴(kuò)充項(xiàng)目”。預(yù)計(jì)2015、2016年公司凈利潤分別為0.4億和0.42億，對應(yīng)EPS分別為0.33、0.35元。公司發(fā)行底價為6.87元；行業(yè)平均市盈率約為150倍左右，按照謹(jǐn)慎原則給予公司IPO價格2015年120-130倍市盈率，對應(yīng)合理估值為39.6-42.9元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、合作授權(quán)關(guān)系出現(xiàn)變化、授權(quán)分銷模式在產(chǎn)業(yè)鏈中所占的比例出現(xiàn)大幅下降。
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