>> 海通證券-讀者傳媒（603999）以內(nèi)容為依托，布局全媒體-150703
| 上傳日期： |
2015/7/6 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
張杰偉 |
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公司本次擬發(fā)行不超過6000 萬股，占發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后公司總股本將增至24000 萬股。本次募集資金投資項目總額為5.86 億元，預(yù)計使用募集資金投入50,407.61 萬元，計劃全部使用募集資金。
[高Ta品bl牌e_的S期um刊m圖ar書y]出 版發(fā)行龍頭。公司是國內(nèi)期刊出版發(fā)行龍頭，核心期刊為《讀者》。自1981 年4 月創(chuàng)刊以來，月發(fā)行量由最初的3 萬冊發(fā)展至目前的700 多萬冊，截止2014 年末，已累計發(fā)行超16 億冊，市占率達(dá)2.5%，連續(xù)多年穩(wěn)居全國期刊發(fā)行首位，被中國郵政總公司列為重點推薦期刊。2010 年，《讀者》成為第一本在臺灣地區(qū)發(fā)行的大陸期刊。
產(chǎn)品豐富，內(nèi)容價值凸顯。公司主營業(yè)務(wù)為期刊和圖書（教輔教材和特色圖書）的出版發(fā)行，占營收的75%以上。公司已初步建立以《讀者》為核心的刊群，還形成了《飛碟探索》、《故事作文》等滿足科技、漫畫、青少年閱讀、老人情感關(guān)懷等消費需求的期刊方陣，共計12 種。同時，公司充分利用自身甘肅區(qū)域的文化特色優(yōu)勢，已推出歷史文化、敦煌藝術(shù)等主題的精品系列圖書，2010 年至2014 年，公司累計出版各類圖書15,616 個品種，總發(fā)行量達(dá)38,295.23 萬冊，至今共有42 種圖書獲得全國和中央級獎勵。此外，公司是甘肅最大的中小學(xué)教材發(fā)行代理單位，穩(wěn)居甘肅省教材市場首位。
布局全媒體，“內(nèi)容+平臺+終端”產(chǎn)業(yè)鏈搭建。2010 年，“讀者”電紙書項目正式啟動，成為國內(nèi)期刊電子閱讀器領(lǐng)先者；2012 年底，“讀者”手機上市銷售，為讀者閱讀群體提供了新的閱讀終端；此外，《讀者》手機報、《讀者》APP 客戶端等移動終端閱讀產(chǎn)品均已上線運營。多渠道的內(nèi)容展示，有利于公司拓展閱讀群體的新發(fā)展方向和重點培育領(lǐng)域。
募投項目強化綜合服務(wù)能力，提升新老業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司將通過《讀者》期刊群、特色圖書出版及配套運營中心的建設(shè)，提升傳統(tǒng)主業(yè)的規(guī)模及盈利能力；借助出版資源信息化建設(shè)項目及數(shù)字出版項目的實施，做好數(shù)字資源庫建設(shè)、數(shù)字編撰平臺搭建工作，加快公司向數(shù)字化出版轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。
我們預(yù)計公司2015 年和2016 年分別實現(xiàn)歸母凈利潤16091 萬元和19134 萬元，分別對應(yīng)EPS 0.67 元和0.80 元。根據(jù)行業(yè)可比公司估值，我們給予公司2015 年22 倍PE，對應(yīng)合理價格為14.74 元。建議投資者積極申購。
風(fēng)險因素。行業(yè)增速下滑快于預(yù)期；公司全媒體布局不及預(yù)期。
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