>> 方正證券-勝利精密（002426）堅實基礎鑄就行業(yè)地位，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型開啟成長周期-150713
| 上傳日期： |
2015/7/14 |
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作者： |
段迎晟，文仲陽 |
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不同于大陸同業(yè)發(fā)展初期的情況，公司沒有走單純產(chǎn)能擴充和技術跟隨的路線，而是堅持品牌經(jīng)營，技術創(chuàng)新，優(yōu)先拓展大客戶，布局一體化等，預計通過新階段的戰(zhàn)略布局，綜合構(gòu)建較高的市場拓展能力和盈利能力。
1. 技術/材料創(chuàng)新，開辟嶄新發(fā)展格局
經(jīng)過數(shù)年的“大部件”戰(zhàn)略，公司已經(jīng)建立健全的設計/制造一體化能力，并構(gòu)建鮮有的一線客戶集群，現(xiàn)正通過多維度技術和產(chǎn)品創(chuàng)新，通過移動終端打開通用智能硬件業(yè)務的廣闊市場，高附加值的新產(chǎn)品，將保證未來的盈利能力和市場影響力。產(chǎn)品和客戶積累，是繼往開來的保證，亦是構(gòu)建協(xié)同效應的資源：
1) 通用能力扎實，貫通TV/NB，以及照明/醫(yī)療/汽車等多領域，構(gòu)建市場鮮有的從概念設計，模具加工，原材料，部件加工，表面處理，到總裝的一體化能力，全面掌握塑料，金屬，玻璃和膜材料的處理能力；2) 一線客戶群平臺，國內(nèi)客戶包括聯(lián)想，海爾和海信等，國際客戶包括三星，飛利浦，夏普，索尼，大眾，福特和現(xiàn)代等，并取得高度認可，例如2015 年1 月6 日 CES 國際消費電子展，索尼推出一款BRAVIA超薄4K 電視XBR 900C，厚度僅4.9mm，公司提供核心結(jié)構(gòu)件；2015年5 月28 日聯(lián)想全球供應商大會，公司榮獲“鉆石獎”（品質(zhì)、成本、技術、供應及售后服務等各方面表現(xiàn)優(yōu)秀的供應商）；
2.1 創(chuàng)新金屬高效加工，開創(chuàng)行業(yè)發(fā)展新格局
公司創(chuàng)新發(fā)展高效金屬加工方法（圖1，可陽極氧化鋁壓鑄+CNC+金屬/塑膠一體成型），用意解決長期以來金屬結(jié)構(gòu)件需求旺盛和CNC 加工效率低/成本高且重資產(chǎn)的發(fā)展矛盾，在掌握技術核心優(yōu)勢的基礎上，已經(jīng)擁有部分品牌機型樣機，正積極推進規(guī)模量產(chǎn)，有望形成新的行業(yè)發(fā)展趨勢和贏利點。
產(chǎn)品層面，創(chuàng)新方法通過可陽極氧化鋁壓鑄材質(zhì)進行金屬壓力鑄造，易加工添加一定合金元素，獲得良好鑄造性能的鑄造鋁合金或加工塑性好的變形鋁合金，耐蝕性鋁的表面易自然生產(chǎn)一層致密牢固保護膜，可以人工陽極氧化和著色，CNC 細加工之后進行金屬與塑膠一體成型的新工藝處理，運用多樣表面處理技術做出豐富多彩的設計，不需要組立用的螺釘，可實現(xiàn)不損外觀裝飾性的無縫設計。
市場層面，創(chuàng)新方法空間較大，預計2014 年金屬機殼在智能機中占比約20%~25%，2015 年將超過30%，2016 年接近40%；預計2016 年金屬機殼市場規(guī)模超過83 億美元，且制造工廠超80%~90%在中國，市場空間巨大。公司創(chuàng)新金屬加工方法核心市場優(yōu)勢在于：1) 降低智能硬件金屬化的門檻，大幅縮短產(chǎn)品量產(chǎn)周期。采用高經(jīng)濟效益的混合工藝加工方法，大幅縮短CNC 精加工時間，進而降低成本；可成型復雜的產(chǎn)品內(nèi)部及外曲面結(jié)構(gòu)，并可進行電鍍、電泳、噴涂處理、陽極氧化處理能得到美觀的色彩，是緩解消費硬件創(chuàng)新周期縮短，與制造加工復雜之間矛盾的直接方法。
2) 迎合部分品牌客戶，多機種小批量的核心需求。以2000~3000 元定價的金屬移動終端為例，保本點可能在幾十萬部，或者百萬部以上，一方面，僅有蘋果/三星/小米/華為等旗艦機型可以滿足高成本制造方案，多機種小批量仍是行業(yè)中的普遍現(xiàn)象；另一方面，手表，頭盔和眼鏡等智能硬件，市場前期拓展亦很難迅速放量，綜合導致市場對高效低成本的金屬化產(chǎn)能具備很強的需求。
3) 大幅提升產(chǎn)出效率，降低資產(chǎn)投入額。采用CNC 進行金屬結(jié)構(gòu)件加工，有一定的投入產(chǎn)出比例。公司通過創(chuàng)新方法引入材料和加工工藝改良，一方面充分利用自身壓鑄和表面處理的產(chǎn)能，另一方面通過減少單個產(chǎn)品CNC 的使用時間進而提升CNC 機臺的實際使用效率，減輕同樣產(chǎn)出情況下，CNC 機臺等重資產(chǎn)設備的投入量。
2.2 推進減反射膜量產(chǎn)，增強產(chǎn)品協(xié)同效應
減反射膜，通過提高屏幕亮度和提高透光度等，構(gòu)建優(yōu)異的圖像質(zhì)量，使得幾乎所有有顯示功能的產(chǎn)品更具競爭力（圖2），究其本質(zhì)原理，減反膜將多層特定厚度的不同折射率材料組合，使光通過時產(chǎn)生干涉，達到減反射效果。 目前膜層采用超硬材料，具備較高耐摩擦能力，并可以提供彩色鍍膜處理，鍍膜產(chǎn)能持續(xù)擴充，進而迎合未來減反射膜逐漸成為產(chǎn)品標配的行業(yè)需求，預計在原有超過90 萬平米/年的基礎上，逐步擴充至超過300 萬平米/年，最終與傳統(tǒng)業(yè)務形成配套，提升一體化方案的價值量。
2.3 著眼材料，全方位提升比較優(yōu)勢
核心材料，一直以來是制造出身企業(yè)的高端延展方向，不僅可以提高產(chǎn)品附加值和提升技術門檻，更可以憑借
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