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且擬通過中航證券設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份，增持金額累計(jì)不低于2000 萬元人民幣。
    簡評
    積極克服行業(yè)低迷影響，主營業(yè)績有望筑底回暖公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為焊割設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為逆變焊機(jī)、內(nèi)燃電焊機(jī)和專用電焊機(jī)。焊割設(shè)備下游應(yīng)用領(lǐng)域包括石油管道建設(shè)、鐵路建設(shè)、鋼結(jié)構(gòu)、車輛制造、壓力容器、船舶制造、電力建設(shè)等。近年來，下游需求受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響持續(xù)低迷，焊割設(shè)備行業(yè)存在中小企業(yè)眾多、行業(yè)集中度低、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、焊機(jī)品牌雜亂等諸多問題，導(dǎo)致焊割設(shè)備市場份額分散，行業(yè)競爭加劇，盈利水平持續(xù)下滑。公司通過主動(dòng)優(yōu)化生產(chǎn)流程、提升生產(chǎn)效率和降低各項(xiàng)費(fèi)用，半年業(yè)績同比增長10%-20%。我們認(rèn)為，公司未來將繼續(xù)采用多種措施克服行業(yè)低迷影響，主營業(yè)績有望筑底回暖，全年業(yè)績穩(wěn)定增長可期。
    積極布局機(jī)器人業(yè)務(wù)，開辟全新發(fā)展空間
    隨著人口紅利的消失和勞動(dòng)力成本的上升，中國面臨工業(yè)生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)型升級的大變革，我國已經(jīng)成為全球最大的和增長最快的工業(yè)機(jī)器人市場。2014 年，我國工業(yè)機(jī)器人銷售量為5.7 萬臺(tái)，同比增長55%，全球占比25%。預(yù)計(jì)未來20 年中國市場復(fù)合增長率將達(dá)到35%，目前國內(nèi)品牌機(jī)器人占比僅為25%，未來仍有巨大提升空間。公司緊抓機(jī)遇強(qiáng)勢布局機(jī)器人業(yè)務(wù)，2014 年設(shè)立全資子公司深圳佳士機(jī)器人，目前已推出四款產(chǎn)品。公司還相繼與日本川崎重工、深圳固高科技簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并參股濟(jì)南翼菲自動(dòng)化30%股權(quán)，共同拓展國內(nèi)機(jī)器人市場。我們認(rèn)為，公司在傳統(tǒng)焊割設(shè)備領(lǐng)域擁有成熟銷售網(wǎng)絡(luò)，能與前三者實(shí)現(xiàn)技術(shù)+市場協(xié)同發(fā)展，機(jī)器人業(yè)績有望逐漸釋放，為未來發(fā)展打開全新空間。
    在手現(xiàn)金流充沛，外延拓展預(yù)期強(qiáng)烈
    據(jù)一季報(bào)顯示：公司當(dāng)前在手現(xiàn)金約為12億元（貨幣資金+其它流動(dòng)資產(chǎn)），主要來源為超募資金。充沛的現(xiàn)金流為公司在機(jī)器人等領(lǐng)域的外延拓展提供有力保障。我們認(rèn)為，若按照15倍PE計(jì)算，可收購凈利潤體量為8000萬元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是當(dāng)前公司體量的近2倍，后續(xù)相關(guān)進(jìn)展值得高度期待。
    聯(lián)手中航證券謀求產(chǎn)業(yè)整合，股東增持彰顯堅(jiān)定信心
    公司與中航證券簽訂合作協(xié)議，為滿足公司投資重點(diǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)整合需求，雙方就在相關(guān)行業(yè)內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合投資，設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金等事項(xiàng)進(jìn)行合作。未來公司將在軍工、先進(jìn)制造業(yè)、金融、電子信息技術(shù)、能源與環(huán)保新材料等領(lǐng)域積極尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。同時(shí)，公司擬通過中航證券設(shè)立專項(xiàng)投資計(jì)劃，增持金額累計(jì)不低于2000萬元人民幣，增持計(jì)劃彰顯了股東對公司未來發(fā)展前景的信心及對公司價(jià)值的認(rèn)可。我們認(rèn)為，此次合作能夠充分利用中航證券及其大股東的資源優(yōu)勢，幫助公司在重點(diǎn)領(lǐng)域篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，表明了公司通過外延拓展進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定決心。
    盈利預(yù)測與投資評級：強(qiáng)烈看好公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前景，未來發(fā)展值得期待
    2015年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，傳統(tǒng)焊割設(shè)備業(yè)務(wù)有望筑底回暖，機(jī)器人業(yè)務(wù)將逐漸貢獻(xiàn)盈利，全年業(yè)績有望重回增長軌道；與川崎重工、固高科技、濟(jì)南翼菲的深入合作為公司提供了強(qiáng)大技術(shù)支持，聯(lián)手中航證券和充沛的現(xiàn)金流為公司外延拓展提供了有力支撐。我們強(qiáng)烈看好公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前景，預(yù)測公司15-17年EPS 分別為0.29、0.35、0.45元；PE對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)分別為95倍、79倍、61