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公司擬繼續(xù)投資布局全國(guó)新能源充電樁（站）項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資10 億元。根據(jù)能源局完成的《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》草案，到2020 年國(guó)內(nèi)充換電站數(shù)量達(dá)到1.2 萬(wàn)個(gè)，充電樁達(dá)到450 萬(wàn)個(gè)，總建設(shè)投資可超過(guò)1200 億元，此次與國(guó)網(wǎng)物資（充電設(shè)施市場(chǎng)占有率80%）合作顯示了公司具備建設(shè)充電設(shè)施能力，一舉順利切入千億級(jí)市場(chǎng)，后續(xù)擬沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸，從單純EPC 向充電設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，前景廣闊。
    ■萬(wàn)億地下管廊建設(shè)空間巨大，公司是最受益民營(yíng)建筑標(biāo)的。據(jù)媒體報(bào)道，7 月20日住建部與國(guó)開(kāi)行、吉林省政府舉行全國(guó)城市綜合管廊建設(shè)試點(diǎn)省合作框架協(xié)議簽署儀式。此次住建部在吉林開(kāi)展城市綜合管廊建設(shè)試點(diǎn)，將為全國(guó)推進(jìn)城市綜合管廊建設(shè)提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。地下管廊成為穩(wěn)增長(zhǎng)積極財(cái)政政策著力點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)投資將達(dá)萬(wàn)億級(jí)別。公司于 1995 年開(kāi)始參與上海軌道交通建設(shè)，是國(guó)內(nèi)第一家進(jìn)行城市軌道交通地下盾構(gòu)施工的民營(yíng)企業(yè)，我們預(yù)計(jì)公司地下工程業(yè)務(wù)占比達(dá) 40-50%，地下工程施工經(jīng)驗(yàn)豐富，實(shí)力強(qiáng)勁，近期中標(biāo)杭州地鐵5 號(hào)線項(xiàng)目，未來(lái)有望充分受益地下工程建設(shè)的高景氣。
    ■光伏電站布局再下一城，新能源逐步成為增長(zhǎng)新引擎。公司公告計(jì)劃在青海省剛察縣投資建設(shè)總裝機(jī)容量為10 兆瓦并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資1.15 億元，年平均上網(wǎng)電量約1,600 萬(wàn)度，光伏電站板塊布局再下一城。2014 年，公司在青海 80 兆光伏電站并網(wǎng)，運(yùn)營(yíng)良好，全年發(fā)電量 4810 萬(wàn)度。2015 年一季度發(fā)電量 3766 萬(wàn)度，預(yù)計(jì)全年新增利潤(rùn)超過(guò) 5000 萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期穩(wěn)定收益可期。公司今年公告擬投資建設(shè)100 兆瓦光伏并網(wǎng)電站項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資10 億元，此次中標(biāo)1.15億元，公司將繼續(xù)洽談光伏發(fā)電項(xiàng)目，新能源板塊將成為公司增長(zhǎng)新引擎。
    ■PPP 模式有望打開(kāi)快速成長(zhǎng)通道，公司亦積極尋求其他轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)會(huì)。公司已成立投資中心，逐步加強(qiáng)投融資平臺(tái)搭建，我們預(yù)計(jì)公司有望通過(guò) PPP 產(chǎn)業(yè)基金以投資帶動(dòng)施工。模式創(chuàng)新不僅可以加速公司訂單承接，還能充分提高項(xiàng)目的盈利能力。同時(shí)，公司亦將積極尋求其他轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)會(huì)。
    ■投資建議：我們預(yù)測(cè)公司 2015/2016/2017 年 EPS 分別為 0.33/0.39/0.47 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年 PE 分別為 23/19/16 倍。考慮到公司 PPP 及新能源業(yè)務(wù)巨大潛力，維持13.2 元目標(biāo)價(jià)，買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)