>> 光大證券-道博股份(600136)并購蘇州雙刃劍,打造‘體育+影視‘大文化平臺-150729
| 上傳日期： |
2015/7/29 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王錚 |
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2015 年6 月，公司剝離非文化業(yè)務(wù)。2015 年7 月公司并購蘇州雙刃劍，將主營業(yè)務(wù)延伸至體育產(chǎn)業(yè)，初步形成“體育+影視”的產(chǎn)業(yè)格局。
蘇州雙刃劍主營體育營銷、體育版權(quán)貿(mào)易、體育賽事及活動運營，目前是國內(nèi)擁有最多國際性體育資源的一線體育營銷公司。
◆蘇州雙刃劍：國際頂級賽事及經(jīng)紀(jì)資源突出，打造體育營銷生態(tài)圈1.雙刃劍核心優(yōu)勢：廣泛的國際頂級賽事開發(fā)資源。創(chuàng)始人蔣立章曾就職于國內(nèi)知名體育媒體，與多個歐洲、澳洲國際體育賽事?lián)碛虚L期的合作關(guān)系，并服務(wù)于20 多個奧委會。2.體育營銷運作成熟，體育版權(quán)貿(mào)易趨規(guī)?；ＬK州雙刃劍經(jīng)典營銷案例包括鴻星爾克國際網(wǎng)球戰(zhàn)略、雙刃劍“亮劍倫敦”等；并為樂視網(wǎng)引入西甲、ATP 等版權(quán)。3.頂級國際賽事及經(jīng)紀(jì)資源支撐體育營銷生態(tài)圈打造。未來公司將打造集賽事運營、體育科技、體育大數(shù)據(jù)、體育版權(quán)、體育旅游、體育經(jīng)紀(jì)為一體的體育營銷生態(tài)圈。
◆公司成長性：做大做實體育生態(tài)，持續(xù)拓展整合大文化產(chǎn)業(yè)資源1.公司將持續(xù)通過“外延+內(nèi)生”整合大文化產(chǎn)業(yè)資源，形成平臺效應(yīng)。
公司實際控制人為武漢當(dāng)代集團董事長艾路明。當(dāng)代集團旗下控股人福醫(yī)藥、三特索道、道博股份三家上市公司，并有天風(fēng)證券、華茂集團、教育等多元產(chǎn)業(yè)。未來道博股份持續(xù)的外延并購，仍可依托于當(dāng)代集團的資源與資金背景實現(xiàn)擴張。2.公司已確立體育產(chǎn)業(yè)為主要發(fā)展方向，將在蘇州雙刃劍基礎(chǔ)之上，做大做實體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
◆投資建議：
以業(yè)績承諾為參照，考慮蘇州雙刃劍并購非公開增發(fā)及配套融資股本攤薄，預(yù)測2015-2017 年EPS 分別為0.53、0.68、0.86 元。傳媒行業(yè)影視類公司2015 年平均PE 估值64 倍，體育概念股貴人鳥PE 為66 倍；取平均值，給予公司2015 年65 倍PE 估值，目標(biāo)價34.45 元，給予“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：并購重組審批風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期風(fēng)險；整合風(fēng)險。
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