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    公司業(yè)績上調(diào)主要原因是由于其主營業(yè)務(wù)提升，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋更加完善，農(nóng)藥、復(fù)合肥業(yè)務(wù)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。我們分析了當(dāng)前市場對于輝隆股份較為關(guān)心的問題，大致可以分為三個(gè)點(diǎn)：（1）公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，以及是否存在外延預(yù)期，是否有整合上下游的資源的計(jì)劃；（2）公司作為全國供銷社唯一上市平臺在供銷社改革的過程中扮演了什么角色，以及供銷社的改革對于公司來說會產(chǎn)生哪些影響；（3）公司電商平臺推進(jìn)進(jìn)程，板塊開發(fā)進(jìn)度。針對當(dāng)前市場較為關(guān)心的三個(gè)問題，我們將在下面進(jìn)行逐一的闡述。
    首先公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展可以用四個(gè)字形容，“穩(wěn)步推進(jìn)”。公司2014 年在安徽五河等地投資的100萬噸復(fù)合肥生產(chǎn)線，一期30 萬噸已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，正常開始銷售。同時(shí)在吉林投產(chǎn)的15 萬噸復(fù)合肥生產(chǎn)線也達(dá)產(chǎn)投入運(yùn)營，預(yù)計(jì)今年全年復(fù)合肥產(chǎn)量可以達(dá)到50 萬噸的水平。同時(shí)公司主業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加大了農(nóng)藥的生產(chǎn)銷售比重，農(nóng)藥產(chǎn)銷情況良好，之前市場預(yù)期的15 億銷售目標(biāo)達(dá)成應(yīng)該不存在問題。
    未來公司向上游整合的預(yù)期較高，但應(yīng)該不會把資產(chǎn)做重，以參股的形式獲得代理權(quán)將是公司外延的主要模式。
    供銷社改革，對于公司正是乘勢而上的良機(jī)：（1）公司作為供銷社平臺唯一的上市企業(yè)，必然在改革的進(jìn)程中起到排頭兵的作用，政策扶持力度也會更大，帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)更多的是發(fā)展的機(jī)遇。（2）安徽省已經(jīng)明確把輝隆電商平臺作為唯一網(wǎng)絡(luò)平臺，未來安徽省的農(nóng)資、農(nóng)產(chǎn)品資源將悉數(shù)導(dǎo)入公司的平臺。（3）隨著改革以及行業(yè)整合深入，公司具有收購海南供銷社的經(jīng)驗(yàn)，未來仍然存在整合吸收其它優(yōu)質(zhì)供銷社資源的預(yù)期。
    輝隆電商定位綜合服務(wù)電商平臺。公司將在8 月上線PC 以及移動端電商平臺，一期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)農(nóng)資商城和農(nóng)技服務(wù)板塊同步上線試運(yùn)行，集合公司配送中心、加盟網(wǎng)點(diǎn)與優(yōu)勢商品資源在安徽中部地區(qū)開展試點(diǎn)，利用秋種市場契機(jī)加強(qiáng)推廣宣傳，技物結(jié)合，初步理順農(nóng)資交易流程，建立服務(wù)規(guī)范。同時(shí)公司背靠中科院，擁有平臺核心技術(shù)，未來通過申請第三方支付牌照，掌握生產(chǎn)、銷售、支付、流通端核心大數(shù)據(jù)，為種植大戶提供線上、線下農(nóng)技服務(wù)支持，增加粘性。平臺優(yōu)勢將會凸顯，達(dá)到“立足安徽、輻射全國”的戰(zhàn)略目標(biāo)。與此同時(shí)，根據(jù)公司開發(fā)進(jìn)度以及中科院的攻堅(jiān)能力，我們預(yù)計(jì)最早在春節(jié)前后即可上線功能更加豐富的2.0 版本，輻射更多地區(qū)。
    渠道仍是公司核心優(yōu)勢。區(qū)別于其它直銷廠商，輝隆的核心優(yōu)勢在于流通渠道，目前已構(gòu)建了以70 多個(gè)配送中心、2800 多個(gè)加盟店為基礎(chǔ)的輝隆連鎖網(wǎng)絡(luò)，安徽省供銷社也承諾將其旗下60000 多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)供公司使用。當(dāng)下農(nóng)資物流成本高企，產(chǎn)能過剩，行業(yè)利潤不斷下降，經(jīng)銷商行業(yè)整合加速，公司作為擁有核心渠道的貿(mào)易企業(yè)，輕資產(chǎn)運(yùn)營，未來市場占有率必將不斷提升。
    公司戰(zhàn)略思路明確，一步一步循序漸進(jìn)，逐步落地。輝隆商業(yè)、輝隆工業(yè)、輝隆農(nóng)業(yè)、輝隆投融資四大板塊競相發(fā)展。因公司主營業(yè)務(wù)提升，半年度業(yè)績略超預(yù)期，我們調(diào)整公司2015-17 年銷售收入為10543、11926 和13184 百萬元，攤薄后EPS 為0.46、0.53 和0.81 元。同時(shí)公司電商平臺逐步落地，新業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景廣闊，整體對于2016 年34x，目標(biāo)價(jià)18.02 元。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）電商平臺建設(shè)推進(jìn)緩慢。