>> 華泰證券-東興證券（601198）業(yè)務(wù)逐步均衡，協(xié)同效應(yīng)漸現(xiàn)-150818
| 上傳日期： |
2015/8/18 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈娟，羅毅 |
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營收33.20 億元，同比增長206%；EPS 為0.65 元，同比增加160%，每股凈資產(chǎn)5.03 元。ROE 為13.6%，ROA 為2.29%, 2015 年評級上調(diào)為AA 級。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)根植福建，布局全國，擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融破除地域限制。自營業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，另類投資是亮點(diǎn)，資管業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升。依托雄厚的股東背景，業(yè)務(wù)協(xié)同打開增長空間。
成立東興證券（香港）金融控股有限公司，綜合拓展境內(nèi)外業(yè)務(wù)。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依托地域優(yōu)勢，投行業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入15.46 億元，營收占比47%，同比增長348%。代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入超過 60%來源于福建，并積極推動業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)向全國擴(kuò)建，擬再建18 家分公司和2 家營業(yè)部。投行業(yè)務(wù)凈收入1.73 億元，同比增長107%。完成 2 單股權(quán)再融資項(xiàng)目、6 單債券融資項(xiàng)目。場外業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，上半年完成18 家新三板企業(yè)掛牌，市場排名為第17 位。
自營業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，另類投資助力差異化競爭。秉承穩(wěn)健投資的理念，實(shí)現(xiàn)自營凈收入為 7.29 億元，營收占比22%，同比增長近7 倍。采取差異化策略，通過全資子公司開展另類投資業(yè)務(wù)，凈收入3.38 億元，營收占比10%，同比增加25%。積極推進(jìn)量化對沖團(tuán)隊(duì)建設(shè)，取得穩(wěn)定投資回報。
資管業(yè)務(wù)規(guī)模和收入雙增長，信用業(yè)務(wù)是重要業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)凈收入1.87 億元，同比增長118%，資管規(guī)模585.41 億元，其中集合計(jì)劃52 只，規(guī)模192 億元，同比增長153%，定向計(jì)劃96 只，規(guī)模389 億元。信用業(yè)務(wù)利息收入超過8 億元，業(yè)務(wù)凈收入4.24 億元，營收占比13%，同比增長129%。信用業(yè)務(wù)余252 億元，其中融資融券余額240 億元，較年初增長159%，行業(yè)排名第19 位。
坐享股東協(xié)同效應(yīng)，布局互聯(lián)網(wǎng)金融?？毓晒蓶|東方資產(chǎn)管理公司，是涵蓋資產(chǎn)管理、證券、保險、租賃、信托的全價值鏈的大型金融服務(wù)集團(tuán)。作為集團(tuán)旗下唯一的上市平臺將受益集團(tuán)資源支持，形成強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。與新浪財經(jīng)開展在線開戶、在線客服、在線金融產(chǎn)品銷售服務(wù)，進(jìn)一步拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)渠道。并有望參與到母公司與螞蟻金服的合作中。預(yù)期市場逐步企穩(wěn)，業(yè)務(wù)能持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)2015-16 年EPS 為0.95 元、0.86 元，對應(yīng)PE 為26.5 倍，29 倍，維持買入評級。風(fēng)險因素：市場風(fēng)險，業(yè)務(wù)推進(jìn)不如預(yù)期。
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