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    利潤的增長主要來源于顏料中間體。公司主營產(chǎn)品包括食品飼料添加劑、醫(yī)藥農(nóng)藥中間體、顏料中間體；報告期內(nèi)食品飼料添加劑、醫(yī)藥農(nóng)藥中間體價格與盈利相對穩(wěn)定，公司凈利潤的增長主要源于顏料中間體價格的上漲。
    山梨酸鉀與乙酰乙酸甲（乙）酯景氣度有望逐步上行。山梨酸鉀與乙酰乙酸甲（乙）酯都是醋酸的衍生品，2013 年受安全生產(chǎn)和環(huán)保因素的影響，乙酰乙酸甲（乙）酯價格上漲，盈利明顯提升，2014 年較2013 年毛利率提升10-20個百分點，價格上漲經(jīng)過2 年的平穩(wěn)期后，山梨酸鉀與乙酰乙酸甲（乙）酯景氣度有望再度上行。
    盈利預測與投資評級。我們預計公司2015-2017 年的EPS 為1.40、1.72、1.98 元，給予公司16 年40 倍PE，對于公司目標價68.8 元，維持 “增持”評級。
    風險提示：募投項目建設不及預期的風險。