>> 安信證券-萬馬股份(002276)定增加碼充電與新材料項目,公司后續(xù)盡享‘配網(wǎng)+...-150818
| 上傳日期： |
2015/8/19 |
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605KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃守宏 |
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（2 年內(nèi)杭州等地完成2.3 萬個充電樁布局）投建是公司從充電樁設(shè)備制造商轉(zhuǎn)型智能充電云平臺，打造智能充電生態(tài)圈的又一里程碑舉措；公司此前獨家中標萬達防火線纜項目標段二，印證新材料線纜項目需求廣泛，其中綠色環(huán)保絕緣材料是未來重要發(fā)展方向；此次募投項目將進一步增強公司綠色絕緣材料的生產(chǎn)能力。
■充分認識充電樁商業(yè)價值，公司全方位布局優(yōu)先享受藍海市場：充電樁不僅僅是充電，以充電樁為入口進行充電、廣告、保險、金融、售車、4S 增值服務(wù)及汽車工業(yè)大數(shù)據(jù)等，才是對充電網(wǎng)絡(luò)較全面的商業(yè)價值認識。按照500 萬輛新能源車，充電網(wǎng)絡(luò)利潤空間為558 億元，其中充電服務(wù)費325 億元，增值利潤空間233 億元，預(yù)計稅后凈利潤130-150 億元。公司已著手全方位布局，望享受未來藍海市場。
■配網(wǎng)大投資優(yōu)先利好公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，充電樁將享受后續(xù)投資紅利：充電網(wǎng)絡(luò)需求是配電網(wǎng)必須加大投資的原因之一，電氣設(shè)備企業(yè)是最早進入充電樁生產(chǎn)和運營的群體，受益農(nóng)網(wǎng)配網(wǎng)大投資，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將獲得快速提升。公司線纜業(yè)務(wù)將優(yōu)先受益，充電樁業(yè)務(wù)將享受后續(xù)紅利。
■投資建議：我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.35 元、0.61 元、0.91 元，按照500 億市值估值，6 個月目標價53 元，維持“買入-A”投資評級。
■風(fēng)險提示：電網(wǎng)建設(shè)投資低于預(yù)期風(fēng)險，新能源汽車政策低于預(yù)期風(fēng)險
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