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智慧城市運(yùn)營細(xì)分領(lǐng)同類公司2015 年P(guān)E 為108?？紤]公司轉(zhuǎn)型進(jìn)度和方向存在一定不確定性，給予一定估值折價(jià)，對(duì)應(yīng)2015 年
    91PE，目標(biāo)價(jià)40 元，對(duì)應(yīng)市值152 億元。
    公司具備延伸地下空間數(shù)據(jù)的優(yōu)勢和基因。公司深耕智慧城市管理多年，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研市場份額約60%。智慧城市管理是智慧城市核心應(yīng)用，公司具備向地下空間數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢。同時(shí)，公司具備依托外延打開新市場基因。2014 年，公司將城市管理和漢王智通車牌識(shí)別技術(shù)結(jié)合，進(jìn)入城市級(jí)靜態(tài)智能交通解決方案和智能泊車領(lǐng)域。
    政策紅利持續(xù)釋放，智慧管網(wǎng)運(yùn)營是未來最大看點(diǎn)。從“出聲”到“出錢”，地下管網(wǎng)與管廊建設(shè)政策紅利持續(xù)釋放。數(shù)據(jù)普查與IT 系統(tǒng)部分，存量地下管網(wǎng)市場規(guī)模約60 億元。前期卡位數(shù)據(jù)平臺(tái)，后期修復(fù)與運(yùn)營則是未來最大看點(diǎn)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，參考接近1000萬的修復(fù)費(fèi)用，應(yīng)用非開挖技術(shù)的管網(wǎng)修復(fù)市場空間接近1000 億元。
    通州 8000 萬訂單彰顯公司實(shí)力，潛在智慧管網(wǎng)運(yùn)營商。“政通智慧城市運(yùn)營科技有限公司”已擁有3000 人服務(wù)團(tuán)隊(duì)，在城市管理運(yùn)營方面經(jīng)營豐富。而公司前期中標(biāo)通州兩期地下管網(wǎng)項(xiàng)目充分彰顯公司實(shí)力，合同額接近8000 萬元。行業(yè)升溫背景下，我們認(rèn)為公司從數(shù)據(jù)采集和軟件向城市基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營，如智慧管網(wǎng)轉(zhuǎn)型是大概率事件。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)主業(yè)下滑風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型進(jìn)度和方向不及預(yù)期