久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

隨著品牌影響力和規(guī)模的不斷擴(kuò)張，醫(yī)療服務(wù)量快速增長(zhǎng)，15 H1 門診量143 萬(wàn)人次(YOY +25.16%)，手術(shù)量14.6 萬(wàn)例(YOY+23.08%)。醫(yī)療服務(wù)增長(zhǎng)較快（25%-30%增速），隨著眼前段和后端手術(shù)水平的提升，收入占比逐年增長(zhǎng)，服務(wù)內(nèi)容也逐步過渡到“全眼科”診療服務(wù)。其中，準(zhǔn)分子手術(shù)、白內(nèi)障手術(shù)、眼前段手術(shù)、眼后段手術(shù)和視光服務(wù)收入分別為4.02、3.89、2.42、1.42 和2.75 億，YOY+24.02%、+40.29%、+29.39%、+27.01%和+29.79%，毛利分別為58.89%、36.48%、40.04%、36.64%和53.23%。準(zhǔn)分子手術(shù)是主業(yè)中毛利最高的業(yè)務(wù)，近年引入“飛秒”、“全飛秒”等高端手術(shù)后毛利不斷提高。
    規(guī)模擴(kuò)張費(fèi)用合理增長(zhǎng)。銷售費(fèi)用1.89 億，同比增長(zhǎng)53.91%，主要是新建及并購(gòu)醫(yī)院相關(guān)費(fèi)用的增長(zhǎng)；管理費(fèi)用2.00 億，同比增長(zhǎng)9.77%，主要是規(guī)模擴(kuò)張管理人員薪酬、折舊、裝修費(fèi)攤銷等增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-13.48 萬(wàn)元，同比減少93.79%，主要是利息收入減少所致；資產(chǎn)減值損失同比上期多計(jì)提了660 萬(wàn)元，資產(chǎn)減值損失/營(yíng)業(yè)收入為0.6%，上升了0.37%，主要是規(guī)模擴(kuò)張帶來的醫(yī)保結(jié)算款的增加；每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為0.22 元，下降0.07 元，由于股權(quán)激勵(lì)后總股本增加攤薄了現(xiàn)金流。
    雙輪擴(kuò)張，布局海外，業(yè)內(nèi)影響力日益增強(qiáng)。公司堅(jiān)持自身+產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金雙輪促進(jìn)地級(jí)醫(yī)院布局，進(jìn)一步下沉醫(yī)療渠道。參與深圳前海東方愛爾基金、愛爾中鈺基金及華泰瑞聯(lián)二期產(chǎn)業(yè)基金將繼續(xù)提速公司外延式發(fā)展。香港子公司的設(shè)立成為投資海外醫(yī)療服務(wù)業(yè)的平臺(tái)，拓展全球發(fā)展空間。依托中南大學(xué)愛爾眼科學(xué)院學(xué)術(shù)成績(jī)蒸蒸日上，在業(yè)內(nèi)的權(quán)威性和話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)，是國(guó)內(nèi)眼科連鎖的龍頭企業(yè)，目前沒有全國(guó)性眼科競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，僅少數(shù)幾家公立醫(yī)院具備區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015~2017 年?duì)I業(yè)收入分別為30.87/40.30/53.50 億元，分別同比增長(zhǎng)28.52%/30.54%/32.77%；EPS 分別為0.44/0.60/0.81 元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015 年動(dòng)態(tài)PE 約為70 倍，相對(duì)較高，公司作為國(guó)內(nèi)眼科連鎖醫(yī)院龍頭，規(guī)模不斷擴(kuò)張，業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?，理?yīng)享受估值溢價(jià)，維持評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)，骨干人員流失，規(guī)模擴(kuò)張低于預(yù)期