>> 國泰君安-海虹控股(000503)15年中報點評-手握醫(yī)療大數(shù)據(jù),靜待黎明破曉時-150823
| 上傳日期： |
2015/8/24 |
大小： |
414KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
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此報告為加密報告 |
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公司卡位社保端審核，已覆蓋6.5 億人群，年審單近百億張，數(shù)據(jù)優(yōu)勢明顯，新健康業(yè)務開啟醫(yī)療大數(shù)據(jù)變現(xiàn)之路?？紤]市場整體估值中樞下移，結合相對估值法，下調目標價至45 元，維持增持評級。
業(yè)績下滑但符合預期，大健康商業(yè)模式持續(xù)落地。公司上半年營業(yè)收入同比下降13.59%，凈利潤同比下降578.04%，凈利潤處于之前業(yè)績預計區(qū)間中值附近，符合市場預期?？紤]三四季度新業(yè)務持續(xù)推廣，預計費用率保持高位。業(yè)績下滑，卻難掩公司商業(yè)模式持續(xù)落地的亮點。目前公司已與遵義市等地簽署協(xié)議，有望推動率先試點的“湛江”模式逐步推廣至全國。
商業(yè)健康險迎來發(fā)展良機，大健康平臺起航。我們認為，以更長遠的目光來看，公司醫(yī)療大數(shù)據(jù)價值有望持續(xù)凸顯，明后兩年PBM 業(yè)務收入爆發(fā)式增長值得期待。其中，政策推動商業(yè)健康險高速增長背景下，商保IT 控費需求有望大幅提升。公司已經(jīng)與10 余家商保機構開展合作洽談，其中藥品福利型保險產(chǎn)品已進行內測。考慮公司手握各地醫(yī)療大數(shù)據(jù)，控費端公司已具備較強優(yōu)勢。而控費的深入，其實質是醫(yī)療健康數(shù)據(jù)的交互深入及在此基礎上的服務交互深化。通過卡位社保、商保支付入口，公司意在不動任何一方奶酪而新業(yè)務易于落地，最終打造以醫(yī)療健康數(shù)據(jù)為基礎、覆蓋社保、商保、醫(yī)療機構、患者、醫(yī)藥端的全領域大健康平臺。
風險提示：公司PBM 業(yè)務發(fā)展不及預期，數(shù)據(jù)應用存在政策阻力。
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