>> 申萬宏源-諾普信(002215)未來關(guān)注在資源整合背景下,互聯(lián)網(wǎng)、大農(nóng)資戰(zhàn)略的進...-150824
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
趙金厚，宮衍海 |
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實現(xiàn)凈利潤2.26 億元，同比增長10.22%。實現(xiàn)扣非后凈利潤2.23 億元，同比增長14.59%。
每股收益0.25 元，基本符合我們0.26 元的預測。公司預計2015 年1-9 月實現(xiàn)凈利潤1.96-2.31 億元，同比增長10%-30%。
主業(yè)平穩(wěn)，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略不斷清晰、落地。公司收入下降主要由于，1）公司發(fā)展重心偏移至互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)，傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展重視不足；2）農(nóng)業(yè)部于14 年7 月發(fā)布百草枯水劑限產(chǎn)令規(guī)定，停止百草枯水劑在國內(nèi)生產(chǎn)，2015 年百草枯基本沒有銷售，導致除草劑銷售1-6 月同比下降30%，但另一方面，成本下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動公司毛利率同比升升3.51 個百分點，其中除草劑產(chǎn)品毛利率上升11.1 個百分點?；ヂ?lián)網(wǎng)戰(zhàn)略方面，公司積極通過組織重構(gòu)、模式創(chuàng)新、資源整合加快落地互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略。 截至目前，公司田田圈線上有農(nóng)集網(wǎng)（PC 端）、 田田圈 APP（移動端）兩個運營平臺，線下有與核心經(jīng)銷商、優(yōu)秀零售店聯(lián)盟的“廠商一體 化”門店系統(tǒng)運營平臺。田田圈農(nóng)集網(wǎng)注冊零售店已達7800 多家，交易額突破4.3 億元；擬深度合作經(jīng)銷商達400 多家，并在 20 多個?。ㄊ校┑?nbsp;400 多個農(nóng)業(yè)縣，開設(shè)了1100 多家田田圈農(nóng)業(yè)服務中心店，田田圈門店的注冊會員超過 11.7 萬名，APP 活躍會員數(shù)超過 3 萬多人，已成為全國最大、最貼近農(nóng)村中斷的基層營銷服務網(wǎng)絡(luò)。 2015 年 3 月，公司投資參股農(nóng)金圈，面向“三 農(nóng) ”提供創(chuàng)新高效的資金融通 、支付和信息等服務 。農(nóng)金圈旗下的農(nóng)發(fā)貸平 臺目前會員數(shù)12 萬人，P2P 融資額達4.7 億元，對種植戶授信額達8.2 億元。
未來關(guān)注在資源整合背景下，互聯(lián)網(wǎng)、大農(nóng)資戰(zhàn)略的進一步發(fā)展。諾普信已經(jīng)在種植領(lǐng)域構(gòu)建了國內(nèi)最成熟的互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略生態(tài)體系，未來有望在互聯(lián)網(wǎng)和農(nóng)業(yè)兩大領(lǐng)域，整合外部資金、資本、資源，依托諾普信、瑞德豐、標正等國內(nèi)一線農(nóng)資品牌（業(yè)界最優(yōu)秀的 1500多個農(nóng)藥、200 多個肥料產(chǎn)品和種子、農(nóng)機具等產(chǎn)品）、訓練有素的植保專業(yè)技術(shù)服務團隊（擁有2500 多名專業(yè)技術(shù)員，4000 多名技術(shù)專家服務隊伍）、滲透至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的網(wǎng)格化營銷和服務體系（可直接覆蓋的 經(jīng)銷商2000 多家、零售店2 萬多個，間接輻射的零售店可達10 萬家以上），與農(nóng)戶形成頻率最高、粘性最強的農(nóng)村入口和互動關(guān)系，將田田圈構(gòu)建出“農(nóng)產(chǎn)品代賣”、“工業(yè)品（消費品）代購”、“物流配送”等模塊，衍生出新的盈利空間。 公司下半年將加快建立更多的作物社群，積累種植、病蟲害防治的大數(shù)據(jù)；進一步打通農(nóng)村市場最后 500 米的配送，同時加快農(nóng)村金融領(lǐng)域的布局：公司擬以自有資金1750 萬元與深圳市融信南方投資有限公司和陳楚芹先生共同出資設(shè)立深圳
金融服務有限公司（名稱暫未定），公司占股35%，融信南方（控股股東為諾普信實際控制人盧柏強和盧麗紅）占股比例為25%，陳楚芹占股比例為40%。該公司將與農(nóng)金圈一同加快諾普信在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局。 此外，農(nóng)資的核心是種子，公司此前參股了浙江美之奧種業(yè)，未來也有望在種業(yè)領(lǐng)域加快布局創(chuàng)新類企業(yè)。
投資建議：維持增持評級！公司正試圖構(gòu)建一個可全方位對接農(nóng)戶需求的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，把控農(nóng)業(yè)服務的關(guān)鍵入口。預計公司15-17 年主業(yè)凈利潤分別為：2.85/3.72/5.25 億元，對應EPS0.31/0.41/0.57 元（維持原盈利預測）。維持”增持“評級！
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