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社會(huì)各界和管理部門(mén)高度重視鐵路運(yùn)行安全，鐵路安全監(jiān)測(cè)與檢修裝備作為提升運(yùn)營(yíng)安全的技術(shù)手段將受益，投資比例有望提升。
    康拓紅外以航天技術(shù)切入并站穩(wěn)市場(chǎng)?？低丶t外參與了THDS、TFDS 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定，型號(hào)產(chǎn)品市場(chǎng)份額穩(wěn)定居前，率先根據(jù)動(dòng)車自動(dòng)化檢修需求開(kāi)發(fā)了智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)，占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
    目前，康拓紅外新產(chǎn)品研制進(jìn)展順利，部分產(chǎn)品已在測(cè)試中，年內(nèi)有望獲得新訂單。
    康拓紅外有望成為航天五院民品業(yè)務(wù)整合平臺(tái)。從資產(chǎn)證券化角度分析，航天五院軍工資產(chǎn)（衛(wèi)星研制與衛(wèi)星應(yīng)用）最有可能注入到中國(guó)衛(wèi)星，康拓紅外作為航天五院旗下民品產(chǎn)業(yè)的佼佼者，其上市為航天五院民品資產(chǎn)（航天技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)和航天服務(wù)業(yè)）整合打開(kāi)了想象空間。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)康拓紅外2015 年至2017 年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.60 億元，0.65 億元和0.71 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.49 元、0.46 元和0.51 元?？紤]到康拓紅外作為鐵路安全監(jiān)測(cè)和檢修領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)有望受益行業(yè)發(fā)展，同時(shí)有望成為航天五院民品資產(chǎn)整合平臺(tái)。首次覆蓋我們給予康拓紅外“增持”評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：康拓紅外獲得大額訂單；控股股東航天五院民品業(yè)務(wù)整合。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：下游市場(chǎng)單一，經(jīng)營(yíng)效益易受鐵路政策變化或鐵路投資波動(dòng)影響；應(yīng)收賬款占比較高；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能加劇，導(dǎo)致毛利率降低；上游原材料或元器件成本上漲，降低盈利水平。