>> 華泰證券-南鋼股份(600282)上半年保持盈利，未來看點在轉(zhuǎn)型-150826
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
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作者： |
陳靂 |
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公司二季度經(jīng)營狀況依然嚴峻。公司第二季度實現(xiàn)營收約56.11億元，環(huán)比下降10.32%、同比下降17.84%；歸屬于母公司凈利潤-0.40億元，環(huán)比下降153.31%、同比下降139.76%，對應基本每股收益-0.01元，環(huán)比下降0.03元、同比下降0.04元。
公司仍然保持盈利，屬行業(yè)中上游水平。公司前6月生產(chǎn)鐵422.89萬噸、鋼427.89萬噸、材392.42萬噸，同比分別上升12.49%、15.76%、15.42%。公司上半年營收下降主要因銷量增幅遠低于鋼材價格降幅；上半年產(chǎn)品毛利率10.05%，同比上升0.70個百分點，主要源于公司鐵礦石成本下降較多。三項費用中，銷售費用同比上升28.15%，主因公司鋼材銷量增加及鋼材出口比重提高所致，公司上半年鋼材產(chǎn)品出口27.56萬噸，同比增加120%。公司財務費用下降17.09%，主要系計息負債規(guī)模同比下降、低成本融資品種的比重增加及銀行貸款基準利率下調(diào)所致。公司上半年業(yè)績雖有下滑，但通過對比中鋼協(xié)公布的鋼鐵全行業(yè)數(shù)據(jù)可見，公司經(jīng)營仍屬行業(yè)中上游水平。 鋼鐵電商發(fā)展迅猛，有望新三板掛牌。公司旗下的金貿(mào)鋼寶管理運營的"金陵鋼寶網(wǎng)"互聯(lián)網(wǎng)鋼材銷售平臺以在線鋼材尾材銷售為主要業(yè)務，在線成交量國內(nèi)第一，并配套專業(yè)化倉儲和延伸加工配送服務，在鋼鐵電商行業(yè)中形成了獨特的差異化競爭優(yōu)勢。目前公司董事會已審議通過金貿(mào)鋼寶改制設立股份公司并申請新三板掛牌事宜。
嘗試投資節(jié)能環(huán)保。公司投資設立金凱節(jié)能環(huán)保作為發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的平臺，專注于三廢處理和新能源領域。2015年7月17日，金凱節(jié)能環(huán)保完成收購FID II（HK）100%股權，以此為平臺，與中國長江三峽集團公司和易方達基金管理有限公司共同投資ACE Investment Fund LP境外清潔能源基金，該項目是公司節(jié)能環(huán)保對外投資的初步嘗試。 維持"增持"評級。目前鋼鐵行業(yè)受下游影響較為艱難，但公司上半年依然盈利，且公司產(chǎn)品正在向價值鏈上游提升，提供以Ni系低溫鋼為代表的高附加值產(chǎn)品的市場份額；值得注意的是公司為復星旗下重要的產(chǎn)業(yè)整合平臺，正在打造"鋼鐵+環(huán)保"雙輪驅(qū)動力，同步推進電商、信息化、船板分段配送、延伸加工等業(yè)務，向生產(chǎn)服務型企業(yè)轉(zhuǎn)型，故維持"增持"評級。預計2015~2017年EPS 預測為0.04、0.09、0.15元/股，PB為1.72倍。
風險提示：經(jīng)濟形勢變化；原料成本及產(chǎn)品價格波動；公司經(jīng)營治理等。
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