久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    我們預(yù)計(jì)公司15、16 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)153.70 億元(YOY+28.98%)、165.01 億元(YOY+7.36%)，EPS1.094、1.174 元，當(dāng)前A 股對(duì)應(yīng)15、16 年動(dòng)態(tài)PE7.2X、6.9X，H 股6.4X、5.9X，估值較低，股息率達(dá)5%以上，維持A 股和H 股“買入”建議，目標(biāo)價(jià)11.0RMB（15 年10PE）/12.0HKD（15 年9PE）。
    電力需求不振，全年?duì)I收降9.53%：公司上半年?duì)I業(yè)收入同比下降，主要是受到發(fā)電量同比下降以及上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的影響。公司上半年累計(jì)完成發(fā)電量1598.16 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.32%；累計(jì)完成售電量1506.53億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.95%。公司發(fā)電量增長(zhǎng)的主要原因來(lái)自公司2014年向母公司收購(gòu)電廠以及新投產(chǎn)機(jī)組的貢獻(xiàn)，同比口徑下發(fā)電量同比下降了3.67%。
    單位燃料成本下降，毛利率上升：公司上半年平均標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)為611.9 元/噸，同比下降15.98%，公司境內(nèi)電廠全年售電單位燃料成本同比下降了12.59%，為183.39 元/MW，預(yù)計(jì)全年將下降12%左右。受益燃料成本下降，電力毛利率同比增加4.64 個(gè)pct，為30.45%。公司三項(xiàng)費(fèi)用比去年同期減少3.23%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少6.03%。
    裝機(jī)規(guī)模行業(yè)首位：截至6 月30 日，公司可控發(fā)電裝機(jī)容量超過(guò)8 萬(wàn)兆瓦，居國(guó)內(nèi)行業(yè)可比公司第一。公司電源結(jié)構(gòu)以火電機(jī)組為主，其中超過(guò)50%是60 萬(wàn)千瓦以上的大型機(jī)組，包括12 臺(tái)已投產(chǎn)的世界最先進(jìn)的百萬(wàn)千瓦等級(jí)的超超臨界機(jī)組，約占全國(guó)的1/4，公司在環(huán)保和發(fā)電效率方面都處于行業(yè)領(lǐng)先水準(zhǔn)。公司預(yù)計(jì)三季度將有758 兆瓦新增機(jī)組投產(chǎn)，到年底累計(jì)有4229 兆瓦新增機(jī)組投產(chǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)：展望下半年，煤炭?jī)r(jià)格的低行能有效彌補(bǔ)電價(jià)下調(diào)帶來(lái)的損失，我們預(yù)計(jì)公司15、16 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)153.70 億元(YOY+28.98%)、165.01 億元(YOY+7.36%)，EPS1.094、1.174 元，當(dāng)前A 股對(duì)應(yīng)15、16年動(dòng)態(tài)PE7.2X、6.9X，H 股6.4X、5.9X，估值較低，股息率達(dá)5%以上，維持A 股和H 股“買入”建議。