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>> 華泰證券-新興鑄管(000778)定增40億擴(kuò)充產(chǎn)能,向水務(wù)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型-150915
上傳日期:   2015/9/15 大?。?/td>   483KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   增持 作者:   陳靂
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本次非公開發(fā)行中,公司股東新興際華集團(tuán)承諾認(rèn)購不低于發(fā)行數(shù)量的20%。 新建球墨鑄管等項(xiàng)目將鞏固公司球墨鑄管龍頭地位。公司是國內(nèi)離心球墨鑄鐵管龍頭企業(yè),年產(chǎn)能達(dá)到230萬噸,國內(nèi)市場占有率為45%。離心球墨鑄鐵管可用于用于給水、排水和煤氣輸送管線,且強(qiáng)度大、韌性好、壓力承受能力強(qiáng),代表鑄管發(fā)展方向。本次募投的30萬噸球墨鑄鐵管項(xiàng)目將有利于公司填補(bǔ)華南區(qū)域鑄管生產(chǎn)空白,形成傳統(tǒng)水行業(yè)、水利行業(yè)、工礦企業(yè)各1/3的國內(nèi)市場結(jié)構(gòu),進(jìn)一步鞏固公司業(yè)內(nèi)龍頭地位。 布局環(huán)保行業(yè),拓展盈利渠道。中科園主要從事環(huán)境污染治理和余熱綜合,曾承建多家鋼企30余項(xiàng)燒結(jié)機(jī)煙氣脫硫工程。此次增資中科園獲得55%股權(quán)將有助于公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,布局節(jié)能環(huán)保行業(yè),拓寬盈利渠道。 設(shè)立水務(wù)專項(xiàng)基金,促公司向水務(wù)管網(wǎng)解決方案綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。2015年,國家出臺《關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》,明確了推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè),增加水務(wù)管網(wǎng)等公共品投資等內(nèi)容。為適應(yīng)市場變化并實(shí)現(xiàn)由管道產(chǎn)品制造商向水務(wù)管網(wǎng)解決方案綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)型,產(chǎn)能上,公司新建鑄管生產(chǎn)線以布局主要地域市場;資本運(yùn)作上,公司與光大資本共同發(fā)起和募集設(shè)立新興光大水務(wù)基金,規(guī)模暫定為100億元,該基金將推動公司轉(zhuǎn)型升級,幫助公司實(shí)現(xiàn)以水務(wù)管網(wǎng)類為主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營商的戰(zhàn)略目標(biāo)。 維持"增持"評級。公司2015年全年業(yè)績恐低于去年主要是因?yàn)?014年資產(chǎn)處置利得使公司營業(yè)外收入達(dá)到15億元,但從主營業(yè)績來看,公司盈利能力正在好轉(zhuǎn)。目前公司有230萬噸球墨鑄鐵管產(chǎn)能,可用于地下城市綜合管廊建設(shè);且公司擬進(jìn)行非公開發(fā)行,募資擴(kuò)充產(chǎn)能、進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)及補(bǔ)充流動資金,同時(shí)公司還與光大成立水務(wù)專項(xiàng)基金,推動公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,故維持"增持"評級。預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 預(yù)測0.19、0.25、0.32元/股,對應(yīng)PB為2.75倍。 風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢變化;下游需求變化及價(jià)格波動;公司經(jīng)營治理;非公開發(fā)行進(jìn)程等。
 
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