>> 國海證券-海虹控股(000503)第三方審核模式意義重大,兩大方向有望實現(xiàn)業(yè)績增長-150914
| 上傳日期： |
2015/9/15 |
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作者： |
孔令峰，李響 |
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在我國，醫(yī)療體系的監(jiān)管和支付主體不同，監(jiān)管主體是衛(wèi)計委，我們之前推薦萬達信息、創(chuàng)業(yè)軟件是從區(qū)域醫(yī)療信息化平臺的卡位優(yōu)勢，即是衛(wèi)計委的平臺數(shù)據(jù)優(yōu)勢入手，數(shù)據(jù)卡位的優(yōu)勢實現(xiàn)數(shù)據(jù)的變現(xiàn)（近期《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進分級診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見》中關(guān)于互聯(lián)互通信息化建設(shè)高度重視，2017 年整合系統(tǒng)的要求將有效釋放訂單數(shù)量，優(yōu)先布局企業(yè)受益明顯），所以，短期我們可以預(yù)期醫(yī)療信息化企業(yè)的業(yè)績放量會在政策對區(qū)域平臺的投入上；海虹控股抓住醫(yī)保支付方——醫(yī)保局，依托公司核心數(shù)據(jù)庫做到作為第三方獨立承接地方控費業(yè)務(wù)，公司布局核心不是數(shù)據(jù)變現(xiàn)，而是卡位資源變現(xiàn)，這個卡位資源體現(xiàn)在公司從單純?yōu)檎峁┛刭M的公司轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬Κ毩⒌尼t(yī)保費用管理第三方，即“湛江模式”，這個模式是當前最接近美國ESI 模式的PBM的模式，也是公司出現(xiàn)盈利點的一個關(guān)鍵點，我們預(yù)計，今年公司將實現(xiàn)“湛江模式”快速復(fù)制。差異之二：控費是系統(tǒng)性工程，市場需認識到逐筆審單的難度，更要意識到公司第三方管理身份的重要意義，這樣的落地差異值得重點關(guān)注。公司自2012 年6 月開始杭州控費試點，短短3 年時間，已經(jīng)與全國180 個地市簽訂醫(yī)?？刭M共建協(xié)議，這個控費的難點在于一是完全更新地方原有審核體系，大量的標準化工作建設(shè)繁瑣，難度之二是目前所有的控費審核實現(xiàn)每單審核，這與普通意義上的總額限制等機械控費意義完全不同。布局“湛江模式”是公司正在實現(xiàn)PBM 業(yè)務(wù)的里程碑，也是可以對標美國巨頭ESI 的必要條件。產(chǎn)業(yè)鏈的核心變現(xiàn)模式：公司利用核心臨床知識庫，在醫(yī)保報銷目錄和報銷比例上掌握一定話語權(quán)，這個話語權(quán)直接形成對醫(yī)藥廠商和供應(yīng)商的議價能力；一旦藥品采購數(shù)量上來，可以實現(xiàn)對醫(yī)保支付的總包，直接給醫(yī)保局兜底收益，公司通過規(guī)模采購獲取差價；醫(yī)院在控費壓力不斷加大的背景下，同樣希望控費系統(tǒng)的接入，節(jié)省費用成醫(yī)院剛需；針對慢病管理人群，通過健康管理檔案精準定位用戶，提供個性化服務(wù)。
2. PBM 模式是整個產(chǎn)業(yè)鏈的整合模式，更多的產(chǎn)業(yè)鏈主體進入是趨勢，也是好事，并且一定能出偉大的公司。對于最近市場很熱的PBM 模式，產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)公司都在布局，如藥品流通企業(yè)嘉事堂和保險公司合作開展業(yè)務(wù)。
國外PBM 業(yè)務(wù)三大巨頭ESI/Caremark/OptumRX 也正好對應(yīng)在獨立第三方、藥品流通、保險公司（PBM 在美國分為兩種模式：獨立第三方和大公司的業(yè)務(wù)部門。獨立第三方，例如ESI（Express ipts），主要是通過為政府、企業(yè)和保險公司提供服務(wù)來獲取收入，強大的客戶規(guī)模使之能夠從藥廠、藥店獲得讓利，能夠收取醫(yī)保服務(wù)費，并通過藥品郵購業(yè)務(wù)獲利。后者例如連鎖藥店Caremark 是CVS 業(yè)務(wù)部門，依托CVS 門店和客戶資源，利用PBM 和零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)客戶相互引流，最終通過零售業(yè)務(wù)的增長實現(xiàn)利潤；作為美國最大的醫(yī)療商業(yè)保險公司UnitedHealth 的OptumRX，通過對處方的管理來降低保費支出，并通過郵購藥品獲得收入。）在一個如此巨大的市場，合作是主旋律，并且一定會出偉大的公司。
3. 與商業(yè)保險合作打造一體化TPA 服務(wù)（產(chǎn)品清算、醫(yī)院落地服務(wù)、審核服務(wù)）將是另一重要收入重點。公司與商業(yè)保險合作模式不是賣數(shù)據(jù)，即所謂的僅僅在保險產(chǎn)品設(shè)計前賣數(shù)據(jù)，核心是要做打包的TPA 服務(wù)，其中醫(yī)院落地服務(wù)是收入核心以及綁定與商保合作的核心因素。通俗的說，海虹要做的是將商保服務(wù)導(dǎo)入到醫(yī)院中，一方面提高醫(yī)院資源有效配置，提高醫(yī)院收入；一方面投保用戶享受更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；同時，保險公司也不再是原來的冤大頭，賠償費用可以得到有效控制。三方實現(xiàn)利益的共贏。
4. 支付決定資源配置方向，醫(yī)保支付方式變革是醫(yī)改必然方向。今年以來，國務(wù)院接連出臺了推進分級診療、全面實施大病保險、促進社會辦醫(yī)、加強鄉(xiāng)村醫(yī)生隊伍建設(shè)等多項重要政策，幫助老百姓解決“看病難、看病貴”的問題。我們認為，醫(yī)?？刭M的核心要義不是單純控費，如果僅僅于此，國家之前醫(yī)?？刭M上限的制度也不會質(zhì)疑，醫(yī)?？刭M更重要的意義在于調(diào)控，用支付制度改革實現(xiàn)資源的有效配置。國務(wù)院剛剛出臺的《關(guān)于推進分級診療建設(shè)的指導(dǎo)意見》明確提出試點省份開展分級診療，分級診療提了很久，一直效果不佳，核心在于醫(yī)療資源（醫(yī)生、經(jīng)費）等諸多資源無法實現(xiàn)分級分配，好的醫(yī)生技術(shù)仍然在好的醫(yī)院，并且每一個醫(yī)生有利益考核，除了行政命令，醫(yī)生主觀沒有實踐分級診療的動力。所以，從某種程度上來說，支付制度的改革對于資源的配置有顯著意義，將醫(yī)院、醫(yī)生、藥品等利益主體劃分開，才是各項措施實踐的辦法。一旦這樣的趨勢形成，海虹控股作為站在第三方的PBM 管理機構(gòu)，將是最直接的受益者。
給予海虹控股“增持”評級
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