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前海人壽表示，本次權(quán)益變動是因?yàn)閷ι鲜泄疚磥戆l(fā)展前景的看好，不排除未來12 個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步增持上市公司股份的可能性。
    投資建議：
    電力體制改革下半年有望加速推進(jìn)，電網(wǎng)平臺型公司價(jià)值有望重估。發(fā)改委牽頭召開電改配套文件征求意見座談會，輸配電價(jià)改革、電力市場建設(shè)、交易機(jī)構(gòu)組建、放開用電計(jì)劃、售電側(cè)改革、自備電廠監(jiān)管等核心配套文件預(yù)計(jì)將在下半年陸續(xù)出臺。我們認(rèn)為一方面未來更多地方政府將申請進(jìn)入電改試點(diǎn)，通過自下而上的嘗試倒逼中央改革加速；另一方面地方政府積極支持具備電網(wǎng)資產(chǎn)的平臺型公司做大售電業(yè)務(wù)，具備電網(wǎng)資產(chǎn)的平臺型公司將是本輪參與市場化售電業(yè)務(wù)的主力，同時(shí)不排除相關(guān)公司積極嘗試國企改革的可能性。
    結(jié)合中報(bào)業(yè)績，我們重點(diǎn)推薦以郴電國際、廣安愛眾為代表的區(qū)域電網(wǎng)公司，回款能力最優(yōu)，費(fèi)用率下降明顯，處在盈利加速期，且最為受益政策紅利。
    郴電國際大股東持股12%，在手現(xiàn)金充沛值得重視。結(jié)合中報(bào)，郴電國際的大股東郴州市人民政府國資委持股數(shù)量為3203 億股，占總股本比例僅12.12%。我們認(rèn)為郴電國際的大股東持股比例是所有具備電網(wǎng)資產(chǎn)的平臺型公司中最低的，在手現(xiàn)金近20 億元，未來被舉牌可能性最大。
    廣安愛眾增發(fā)后大股東持股僅14%，被舉牌可能性增加。結(jié)合中報(bào)，廣安愛眾大股東四川愛眾發(fā)展集團(tuán)有限公司持股數(shù)量為1.36 億股，占總股本比例18.97%。此外，廣安愛眾擬非公開增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者，鎖定三年募集資金16.7 億元，公司擬以6.67 億元/股的價(jià)格，向六名投資者非公開增發(fā)合計(jì)2.5 億股，鎖定期三年。本次增發(fā)后，公司大股東愛眾發(fā)展集團(tuán)的持股比例將從18.97%下降到14.07%，但大股東地位及控股地位暫未變化。我們認(rèn)為廣安愛眾的大股東持股比例增發(fā)后發(fā)生變化，未來被舉牌的可能性增加。
    西昌電力大股東持股僅15%，國網(wǎng)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。截至中報(bào)，西昌電力的大股東國網(wǎng)四川省電力公司持股數(shù)量為5527 萬股，占總股本比例15.16%。我們認(rèn)為西昌電力的大股東持股比例相對較低，未來同樣存在被舉牌的可能性。
    投資策略：我們認(rèn)為后續(xù)電力體制改革配套政策有望持續(xù)推出，地方小電網(wǎng)公司最為受益，持續(xù)推薦電改實(shí)施進(jìn)度較快的小電網(wǎng)公司：郴電國際、廣安愛眾、桂東電力、ST 樂電，建議重點(diǎn)關(guān)注大股東持股比例同樣偏低的郴電國際、廣安愛眾、ST 樂電、西昌電力、岷江水電。