>> 國泰君安-康尼機電(603111)并購邦柯進軍鐵路后市場-擬收購邦柯科技事件點評-150918
| 上傳日期： |
2015/9/19 |
大?。?/td>
| 588KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王浩，呂娟，黃琨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
收購邦柯科技，大力布局設備檢測檢修市場。公司擬通過增發(fā)/支付現(xiàn)金方式以5.98 億元對價收購邦柯科技98.77%的股權，多元化布局鐵路后市場，增發(fā)價定為29.62 元。邦柯科技長期專注研發(fā)軌交行業(yè)智能自動化、激光圖像檢測識別、物流裝備以及倉儲自動化等軟件核心技術。邦柯科技承諾2015-2017 凈利潤保持4000、5700、7500 萬元或以上。我們認為，康尼機電將在傳統(tǒng)門系統(tǒng)業(yè)務基礎上切入以軟件系統(tǒng)為突破口的機電維保高端設備市場，增廣核心競爭力和品牌疊加效應，提升盈利能力。
智能化+多元化助力康尼新啟航。2015 年起鐵路車輛的廠修將逐漸由預防修轉型狀態(tài)修，預計行業(yè)CAGR 保持25%以上。另外，公司新興業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展：①新能源汽車零部件業(yè)務與主流廠商合作緊密，我們預計全年有望實現(xiàn)收入過億元；②精密機械業(yè)務進展順利、我們預計將在智能化方面實現(xiàn)更多拓展；③新設北京康尼，以門系統(tǒng)維保為基礎拓展周邊業(yè)務。我們認為，結合軟硬件技術優(yōu)勢，康尼機電將成為鐵路維保領先廠商，收購邦柯科技后，邦柯的軟實力有望成為未來增量業(yè)務的新驅動力。
催化劑：動車門系統(tǒng)國內市占率大幅提升；海外市場獲得重大突破。
風險提示：收購不達預期的風險；鐵路投資下滑風險；新業(yè)務整合風險。
|
|
