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>> 群益證券-探路者(300005)短期控股四家加盟商有助減緩業(yè)績波動,長期看好公司...-150918
上傳日期:   2015/9/19 大小:   293KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   買入 作者:   李曉璐
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    公司發(fā)布公告,擬以現(xiàn)金收購四家優(yōu)質(zhì)加盟商(分別為:北京山水樂途、青島馨順達(dá)、濟(jì)南匯干、遼寧北福源)部分股權(quán),控股比例均為51%,總耗資約2.57 億元,收購PE 值倍率在9-11 倍之間。戰(zhàn)略投資完成后,加盟商公司將變?yōu)楹腺Y公司,由探路者控股,仍由加盟商經(jīng)營。在戶外用品零售增速放緩的背景下,此舉有利于公司轉(zhuǎn)型,利用加盟商在當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)的線下渠道、客戶等資源,幷增加公司整體在零售環(huán)節(jié)的收入和利潤,有助減緩公司業(yè)績的波動。
    為了順應(yīng)政府鼓勵體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潮流,公司已經(jīng)明確,從單一的運(yùn)動休閑服飾用品品牌企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閼敉饩C合解決方案提供商,從戶外用品的生產(chǎn)和銷售拓展為“戶外用品+旅行+大體育”三大板塊。6 月份,公司公告擬定增21 億元,用于建設(shè)探路者云、露營滑雪及戶外多功能體驗(yàn)中心、綠野戶外旅行O2O、戶外用品垂直電商、戶外安全保障服務(wù)平臺與補(bǔ)充流動資金。其中,探路者云沉淀大數(shù)據(jù)幷整合資源,通過分享與挖掘,推動三大板塊更好協(xié)同。露營滑雪項(xiàng)目具備前瞻性,建設(shè)10 個多功能式營地,輔以滑雪場,提供多種應(yīng)季戶外體驗(yàn)。在政府大力支持體育產(chǎn)業(yè)的背景之下,我們看好公司未來的發(fā)展。
    根據(jù)四家公司給出的業(yè)績承諾(見表1),2015 年至2017 年四家公司為探路者貢獻(xiàn)利潤(控股51%)約2,534 萬元、3,169 萬元、3,961 萬元。
    按照我們此前對探路者的業(yè)績預(yù)估,對業(yè)績的貢獻(xiàn)比例約6%。
    2015 年上半年,公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤同比增長16.48%。由于控股的四家公司的業(yè)績占比小,暫不調(diào)整盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)2015 年、2016年、2017 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為:3.51 億元(對應(yīng)EPS 為0.68 元,同比增長19%);4.39 億元(對應(yīng)EPS 為0.86 元,同比增長25%);5.64億元(對應(yīng)EPS 為1.1 元,同比增長28%)。
    
 
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